Weekselectie: Zet de Goudrally door? Goud breekt records terwijl Fed-onafhankelijkheid onder druk staat

Deze week zagen we de goudprijs opnieuw records breken, terwijl de spanningen tussen Donald Trump en de Federal Reserve verder opliepen. Wat is het belang van een onafhankelijke centrale bank? En hoe kan onzekerheid over deze onafhankelijkheid de goudkoers beïnvloeden? Hebben we inmiddels de piek van de goudrally bereikt, of ligt er nog verdere stijging in het verschiet? Je leest het hieronder!

Goud & Onafhankelijkheid Centrale Bank

Het lijkt inmiddels vaste prik: bijna elke week noteren we een nieuw goudrecord. Ook deze week tikte de goudprijs opnieuw een recordhoogte aan. In de Financial Times verscheen dinsdag een artikel met de titel: “Goud bereikt voor het eerst $3.500 nadat Trumps aanval op Fed-voorzitter Powell de markten opschudt”. In een bericht op Truth Social noemde Trump Powell maandag “Mr. Too Late” en riep hij de centrale bank op om de rentes “NU” te verlagen. Een nieuwe uitdaging voor beleggers, die ook al moeten dealen met de chaos rond de importheffingen.

Donald Trump (bron: Gage Skidmore)

Vorige week deed hij al vergelijkbare uitspraken, waardoor de onafhankelijkheid van de centrale bank steeds meer onder druk staat. Deze strijd is niet nieuw, voor de verkiezingen liepen de spanningen tussen Trump en Powell al op. Trump verweet toen de Fed partijdigheid en politieke spelletjes. Trump greep dit niet helemaal uit de lucht. We schreven eerder al dat de Fed-watcher van de Rabobank ook zag dat Powell een duidelijk motief had om de rente voor de verkiezingen te verlagen. Ook econoom Daniel Lacalle is inmiddels kritisch.

De wereldberoemde Franse econoom Olivier Blanchard schreef dat Trump opnieuw met vuur speelt: “Als er één rode lijn is die een beleidsmaker op economisch vlak nooit mag overschrijden, dan is het wel het in twijfel trekken van de onafhankelijkheid van de centrale bank – zeker wanneer het begrotingsbeleid niet onder controle is”. 

Onder economen bestaat brede overeenstemming dat centrale banken onafhankelijk moeten opereren en zonder politieke druk hun beleid moeten kunnen voeren. Politieke inmenging kan leiden tot kunstmatig lage rentes, wat op zijn beurt kan leiden tot oplopende inflatie en verlies van vertrouwen in de munt. Dat verklaart mede de vlucht naar goud. Turkije is een actueel voorbeeld van de risico’s die ontstaan wanneer de onafhankelijkheid van de centrale bank onder druk komt te staan. Afgelopen week besloot de centrale bank daar nog om de rente verder te verhogen naar 46 procent, in een poging de eerder door wanbeleid opgelopen inflatie een halt toe te roepen.

Goudrally rond verkiezing Trump (bron: IGWT Report)

“Elke inperking van de onafhankelijkheid van de Fed zou het opwaartse risico voor inflatie verder vergroten, bovenop de reeds bestaande druk door importtarieven en verhoogde inflatieverwachtingen,” zegt Michael Feroli, hoofdeconoom voor de VS bij JPMorgan Chase, tegen de Financial Times. Trumps conflict brengt daarnaast ook nog schade toe aan de markt voor Amerikaanse staatsobligaties, die normaal gesproken als veilige haven worden gezien. Grote beleggers zien de risico’s in deze markt toenemen.

Goud is historisch gezien een goede bescherming tegen inflatie en onzekerheid. De goudprijs is dit jaar inmiddels met ruim 25 procent gestegen in dollars. “Er lijkt inderdaad kapitaal richting goud te vloeien,” aldus Mitul Kotecha, hoofd FX- en opkomende markten-strategie voor Azië bij Barclays. “Een brede waaier aan beleggers koopt momenteel goud.”

Waar gaat de goudprijs heen?

Goudkoers in euro’s per kilo op vrijdagmiddag 25 april (bron: Holland Gold)

De €100.000 per kilo die Frank Knopers in december voorspelde komt steeds meer in zicht. Want ook in euro’s bereikten we een recordprijs voor goud deze week, de goudkoers stond zelfs even boven de €97.000 per kilo. Uiteraard zullen we dit uitgebreid in de maandupdate van volgende week bespreken. Volg ons hier op YouTube om de uitzending niet te missen. 

Inmiddels heeft er, zoals gebruikelijk na een forse stijging, weer een correctie plaatsgevonden. Is dit het einde van de goudrally? Er verschenen berichten over een mogelijke de-escalatie van de handelsoorlog met China. Dit bericht lijkt niet te kloppen. Het Chinese ministerie van Buitenlandse Zaken ontkende dat er lopende onderhandelingen zijn met de VS over importheffingen. Deze factor van onzekerheid lijkt voorlopig dus nog aanwezig te zijn.

Er zijn beleggers die zich baseren op technische analyse en nu denken dat het edelmetaal nu ‘overbought’ is en mogelijk zelfs overgewaardeerd is. Verschillende goudexperts lijken hier anders over te denken. Otavio Costa van Crescat Capital schrijft: “We bevinden ons waarschijnlijk midden in een monetaire herschikking, en pogingen om op korte termijn correcties te timen op basis van extreme RSI-niveaus missen naar mijn mening het grotere plaatje. Deze benadering onderschat de structurele macro-economische onevenwichtigheden die overheden blijven aansporen om goud te accumuleren.”

Goud als percentage van wereldwijde financiële activa (bron: Money Metals) 

Ook goudanalist Jan Nieuwenhuijs schreef op X: “Deze bullmarkt voor goud is nog lang niet voorbij”. Hij deelde opnieuw zijn artikel uit januari met als titel “Waarom goud in 2025 en daarna blijft schitteren”. Ook hij ziet een monetaire herschikking, waarin kapitaal van (o.a.) obligaties naar goud verschuift. In het artikel staat dat de goudprijs sterk stijgt aan het einde van een schuldencyclus. Hij verwacht een verdere herwaardering van goud ten opzichte van de wereldwijde financiële activa en verwacht dat de prijs naar $8.000 per ounce kan stijgen.

JP Morgan gaf deze week aan in het tweede kwartaal van 2026 een goudprijs van meer dan $4.000 per ounce te verwachten. Ook bij Kitco verwachten ze dat de goudprijs nog verder omhoog kan gaan. Een oorzaak die ze noemen is de verzwakkende economische groei die de Fed uiteindelijk zal dwingen de rente te verlagen, wat nieuwe vraag naar goud zal creëren. Ook geven ze aan te verwachten dat centrale banken goud blijven kopen om minder afhankelijk te worden van de dollar. 

Dat de goudprijs zo hard stijgt is natuurlijk niet alleen een goed teken voor goudbezitters. Het zegt iets over de onzekere tijden waar we in leven. Peter Schiff ziet het als waarschuwing en zegt een nieuwe financiële crisis in de VS te verwachten.

Ook Bridgewater, dat u kent van Ray Dalio, schrijft in de nieuwsbrief van deze week dat ze uitzonderlijke risico’s voor Amerikaanse activa te zien. Volgens Bridgewater maken we momenteel een historische verschuiving mee. "In de 50-jarige geschiedenis van Bridgewater hebben we vele grote economische verschuivingen meegemaakt, dus we zeggen dit niet zomaar: dit lijkt een verschuiving die je maar eens in een generatie ziet,"

Staan we aan de vooravond van een wereldwijde monetaire aardverschuiving waarin goud en mogelijk ook bitcoin een belangrijkere rol gaan spelen? Lees het artikel van Ferdinand Hoorweg over dit onderwerp hier. 

Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal  

Namens Holland Gold interviewt Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.