De goudprijs is sinds het begin van dit jaar met bijna 20% gestegen en heeft nieuwe recordhoogten bereikt. In dit artikel verkennen we de belangrijkste factoren die bijdragen aan de stijging van de goudprijs. Wat (of wie) is de aanjager van deze indrukwekkende rally?
Centrale banken wereldwijd hebben de afgelopen tijd hun goudreserves vergroot. Dit is een belangrijke factor in de prijsstijging van goud. In het eerste kwartaal (Q1) van 2024 was de netto vraag naar goud van centrale banken 290 ton. Dit is het hoogste Q1-cijfer sinds het begin van de dataregistratie in 2000 en 69% meer dan het vijfjaarlijks kwartaalgemiddelde van 171 ton. Landen zoals China, India en Turkije zijn de grootste actieve kopers van goud. Zelfs EU-landen als Tsjechië en Polen hebben hun goudreserves het afgelopen jaar uitgebreid.
Goudaankopen door centrale banken (bron: World Bank)
Volgens Gita Gopinath van het IMF worden landen steeds kritischer over hun afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar voor internationale transacties en reserves. Dit komt door het gebruik van de dollar als instrument voor economische sancties en geopolitieke druk. Ze ziet een verschuiving van de dollar naar goud als politiek neutrale veilige haven.
Ondanks de hogere goudprijzen verwachten analisten van JPMorgan dat centrale banken goud zullen blijven kopen. Dat betekent dat de goudprijs dit jaar waarschijnlijk hoog zal blijven.
De People's Bank of China (PBC) heeft vorig jaar 225 ton goud gekocht en is hiermee de grootste koper van goud onder de centrale banken. De PBC kocht daarmee ongeveer een kwart van de 1.037 ton die in 2023 door alle centrale banken wereldwijd werd gekocht.
Beijing vreest dat het te afhankelijk is geworden van de dollar en streeft daarom naar meer gediversifieerde reserves. China heeft enorme buitenlandse valutareserves opgebouwd, voornamelijk in dollars, als gevolg van zijn positie als 's werelds grootste exporteur. Die afhankelijkheid van de dollar brengt risico's met zich mee gezien de geopolitieke spanningen en het gebruik van de dollar als instrument voor economische sancties door de VS.
Deze strategie sluit aan bij die van andere BRICS-landen, die ook streven naar minder afhankelijkheid van de dollar. De groep landen overweegt een gezamenlijke munt te introduceren die de dollar als wereldreservemunt zou kunnen uitdagen.
Ook Chinese consumenten kopen veel goud in de vorm van munten, baren en sieraden als bescherming tegen de dalende waarde van hun vastgoedinvesteringen, de yuan en de aandelenmarkt. De totale goudaankopen van de Chinese private sector bedroegen maar liefst 543 ton in het eerste kwartaal.
Het vertrouwen in fiatgeld zoals de dollar staat onder druk door hoge schuldenniveaus en aanhoudende inflatie. De Verenigde Staten hebben te maken met toenemende fiscale tekorten en rentebetalingen. Dit vergroot de bezorgdheid over de stabiliteit van het financiële systeem. De mogelijkheid op een herverkiezing van Trump voedt ook speculatie over een mogelijke devaluatie van de dollar om economische concurrenten te benadelen en banen in de VS te creëren.
Wereldwijde schuldenniveaus hebben nu een recordhoogte van 313 biljoen dollar (dat is $313.000.000.000.000) bereikt. Dit komt neer op 330% van de wereldwijde economie. Ray Dalio heeft recent opgemerkt dat het creëren van inflatie de meest effectieve en waarschijnlijkste weg uit de schulden is. In deze situatie van toenemende geopolitieke spanningen, wantrouwen in het geldsysteem en aanhoudende inflatie verschuift de voorkeur naar goud als schaars geld zonder tegenpartijrisico.
Beleggers zien goud daarom als een veilige haven in tijden van economische onzekerheid en inflatie. Historisch gezien stijgt de goudprijs tijdens een (economische) crisis. Na de financiële crisis in 2008 en de uitbraak van de pandemie zag goud een aanzienlijke prijsstijging.
Us Dollar goudprijs (bron: Gainesville Coins)
Technische analyses wijzen erop dat de goudprijs een meerjarige weerstandszone heeft doorbroken. Ook langetermijn indicatoren laten zien dat goud ondergewaardeerd is. Dit suggereert dat we aan het begin staan van een langdurige bullmarkt voor goud. De marktwaarde van goud zou de komende vijf jaar mogelijk kunnen verdubbelen.
Goud als percentage van financiële activa (bron: Gainesville Coins)
Zoals we in de grafiek kunnen zien, was de waarde van goud ten opzichte van financiële activa tussen de 7& en 10% tijdens periodes van laag vertrouwen in krediet. Dit was het geval tijdens de Tweede Wereldoorlog en aan het einde van de jaren 1970. Momenteel staat goud op 3%. Dit geeft aan dat er nog voldoende ruimte is voor verdere prijsstijgingen tijdens deze bullmarkt.
De indrukwekkende stijging van de goudprijs is het gevolg van verschillende factoren die het vertrouwen in het geldsysteem en geopolitieke stabiliteit ondermijnen. Centrale banken, met name in landen als China en India, vergroten hun goudreserves om de afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar te verminderen.
De recordhoge wereldwijde schuldenlast van $313 biljoen en de verwachting van aanhoudende inflatie versterken de vraag naar goud. Beleggers en consumenten zien goud als een relatief stabiele investering in onzekere tijden. De analyses van de experts en de gecombineerde vraag van centrale banken, beleggers en consumenten suggereren dat we aan het begin van een langdurige bullmarkt staan.
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewt Paul Buitink verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.