Weekselectie: Beleggen de superrijken in goud? UBS-rapport laat groeiende interesse zien.

Zwitserlands grootste bank UBS gaf in een rapport inzicht in het denken van de megarijken. Het resultaat? AI blijft het belangrijkste thema, maar een meerderheid wil af van dollarbeleggingen en is van plan in 2026 de goudallocatie met 50% uit te breiden. Na weer een maand van tegenstrijdige berichten en een zijwaartse koersbeweging voor goud, geeft de publicatie van de World Gold Council aanleiding voor beleggers om de risico’s van een renteverhoging voor goud te heroverwegen.

De goudkoers beweegt ook deze week zijwaarts

Het nieuws van afgelopen week, een overzicht:

Voordat we in alle rapporten duiken een kort overzicht van de belangrijke ontwikkelingen van afgelopen week:

• Goudkoers beweegt zijwaarts terwijl markten afwachten welke richting de Fed (Amerikaanse centrale bank) op zal gaan: neigt men naar een renteverhoging of niet? “We zijn bereid om in beide richtingen te reageren, ongeacht wat de economie gaat brengen,” zegt de president van de Federal Reserve Bank van San Francisco.
• De ECB maakt bekend dat goud 27% van alle centrale bankreserves uitmaakt, een groter deel dan Amerikaanse staatsobligaties (22%). Lees alles hierover in de marktupdate van woensdag 3 juni.
• Het Midden-Oostenconflict duurt voort en wordt gekenmerkt door tegenstrijdige berichtgeving. Waar Trump claimt dat een akkoord aanstaande is, geeft de Iraanse minister van Buitenlandse zaken aan dat er geen enkele voortgang is. Trump heeft ondertussen Israël onder druk gezet om de aanvallen in Libanon te staken, een belangrijke voorwaarde van Iran die haar proxy Hezbollah in Zuid-Libanon zo wil beschermen. Hezbollah heeft vervolgens het door de VS onderhandelde staakt-het-vuren tussen Israël en Libanon verworpen.
• Zelensky roept in een provocerende open brief aan Poetin op tot vredesonderhandelingen. In reactie op berichten dat de Russische economie de oorlog niet lang meer kan volhouden, overwegen Duitsland, Frankrijk en het VK om te mediëren met Rusland, iets wat Poetin direct afwees. De gehele tekst van de brief is persoonlijk tegen Poetin gericht.
• De Nederlandse inflatie klimt naar 3,5% als gevolg van de oorlogen in het Midden-Oosten. Dit komt voort uit zowel stijgende energieprijzen als stijgende prijzen in de dienstensector, die met 2022 nog vers in het geheugen de prijzen alvast verhogen.
• De AI-bubbel zal gaan barsten, stelt Ray Dalio tegenover Bloomberg. “Het moment dat de zeepbel wordt doorgeprikt is wanneer vermogen wordt omgezet in geld” en de door AI gedreven markten: “volgen een vergelijkbaar pad.” De afgelopen dagen noteerden chipmakers lager in reactie op tegenvallende cijfers van Broadcom.

Inflatie stijgt in mei het snelst sinds vorig jaar oktober (Bron: FD).

Waarom beleggen vermogende particulieren in goud?

Ja, vermogende particulieren hebben volgens UBS in 2025 van hun totale vermogen 2% in goud belegd en willen dit in 2026 naar 3% gaan uitbreiden. Hoewel dit, ten opzichte van het totale vermogen, op het eerste gezicht weinig lijkt betekent het wel dat men 50% meer goud wil bezitten in 2026 dan het jaar ervoor. Dit is een duidelijke bevestiging van de trend dat particuliere beleggers steeds meer in goud gaan beleggen.

Zwitserlands grootste bank UBS bracht deze data recent naar buiten in hun Global Family Office Report 2026. In dit rapport heeft men bij 307 family offices in 30 verschillende markten onderzoek gedaan. Een family office is een beheerder en privékantoor voor het complete vermogen van één of meerdere zeer rijke families. Zij regelen niet alleen bankzaken en beleggingen, maar ook fiscale en juridische zaken en de toekomstplanning. Van de family offices die UBS heeft onderzocht, heeft elke familie gemiddeld $ 2,7 miljard aan vermogen, gezamenlijk goed voor $ 627,4 miljard.

Welke risico’s zien family offices en hun cliënten in de komende 12 maanden en 5 jaar? In deze tabel staat een overzicht. Op de korte termijn ziet men geopolitieke spanningen en de handelsoorlog als het grootste risico, op de lange termijn ook een schuldencrisis. (Bron: UBS).

Een belangrijke vraag is waarom deze vermogende families in goud beleggen? De meeste family offices die in goud beleggen gebruiken het als langetermijnbelegging en als bescherming tegen geopolitieke risico’s. Als we kijken naar de risico’s die de family offices voor de toekomst zien, ontstaat een complexer beeld. Op de korte termijn ziet 64% vooral geopolitieke conflicten en 49% een handelsoorlog als grote risico’s. Rekken we de vooruitblik op, dan verwacht 56% in de komende vijf jaar een schuldencrisis, 40% hogere inflatie, 50% een financiële crisis en recessie. Als we kijken wat er leeft bij vermogende families, dan verwachten zij precies het soort crisis waartegen goud een belangrijke bescherming biedt.

Verwachten family offices verandering in de strategische verdeling van de beleggingsportefeuille? Van 2021 tot 2025 overwoog slechts 25% tot 35% dit, in 2026 is dat 60%. (Bron: UBS).

Het is niet zo dat men alleen maar negatief gestemd is; er wordt ook naar gehandeld. Zeker 60% van de family offices verwacht de strategische verdeling van de beleggingsportefeuille aan te gaan passen in 2026, tegenover 35% in 2025. Er is dus wel degelijk iets aan de hand.

Een ander opvallend element uit het onderzoek is dat, ondanks dat AI-aandelen en beleggingen in gevestigde aandelenmarkten de focus blijven behouden, men van dollars af wil. Maar liefst 65% van de respondenten verwacht dat de status van de dollar het komende jaar verder zal verzwakken. Veel partijen voelen zich te veel blootgesteld aan de dollar en zoeken actieve diversificatie in alternatieven zoals de Zwitserse frank, de euro en goud.

"Goud speelt een belangrijke rol in de diversificatie van onze portefeuille en in onze inspanningen om de blootstelling aan de Amerikaanse dollar te verminderen," stelt een van de cliënten uit het onderzoek.

Wat betekent een renteverhoging voor de goudprijs?

Er wordt algemeen aangenomen dat een renteverhoging door centrale banken slecht uitpakt voor de goudkoers, omdat goud geen rente geeft en andere veilige havens zoals staatsobligaties bij een verhoging ook een hogere rente krijgen. Dit is echter niet het hele verhaal, stelt een analist van de World Gold Council. Goud kan ons positief verrassen bij een komende renteverhoging door de Fed. Historische data laten zien dat de goudprijs in meer dan 50% van de gevallen steeg in de 21 dagen na een renteverhoging. In onderstaande grafiek staat een overzicht van de reactie van de goudprijs op renteverhogingen sinds 1997, vanaf de 21 dagen voorafgaand aan een verhoging tot 21 dagen erna.

De prijsreactie (het cumulatieve rendement) van goud is te lezen op de verticale as. Op de horizontale as zien we het aantal dagen voor en na het moment van een renteverhoging door de Fed (dag 0). (Bron: World Gold Council).

Of de goudprijs daalt als reactie op een renteverhoging hangt volledig af van de redenen achter de beslissing van de Fed. Rentes worden vaak verlaagd om de economie te stimuleren wanneer er tekenen zijn van een financiële crisis of recessie. Renteverhogingen kunnen daarom gelezen worden als een terugkeer naar stabielere en veiligere tijden.

Echter, in het huidige geopolitieke en economische klimaat is een renteverhoging juist een teken van onzekerheid. Enerzijds zal de renteverhoging bedoeld zijn om de inflatie tegen te gaan, die aangewakkerd wordt door stijgende olieprijzen. Anderzijds is een rentebesluit van de Fed momenteel politiek beladen, spelen er vragen rondom fiscale druk en beginnen de visies van Fed-leden meer uiteen te lopen. Daarnaast wordt ook opgemerkt – net als in het UBS-rapport – dat er wereldwijd een beweging weg van dollarbeleggingen gaande is.

Dezelfde grafiek als hierboven, maar nu zijn diverse jaren uitgelicht waarin een renteverhoging werd gevolgd door stijgende goudprijzen in de 21 dagen daarna. (Bron: World Gold Council.)

Of een renteverhoging de goudprijs gaat drukken, zal vooral afhangen van het effect op de dollar. Zorgt een verhoging ervoor dat investeerders de dollar juist minder gaan vertrouwen, omdat het een signaal van instabiliteit en economische zwakte afgeeft, dan kan het net zo goed positief zijn voor de goudprijs. Het rapport geeft geen concrete voorspelling van wat er de komende maanden gaat gebeuren. Wel toont het heel duidelijk aan dat een renteverhoging niet per definitie betekent dat de goudprijs gaat dalen. Het is eerder 50/50.