9.3
8.713 reviews
Nederlands
NL
Goud en zilver zijn de afgelopen dagen gedaald tot onder hun openingskoersen op 1 januari 2026. De directe aanleiding voor de dalende goud- en zilverprijs? Verrassende economische cijfers in de VS die de weg vrijmaken voor een renteverhoging door de kersverse Fed-voorzitter Kevin Warsh. Dit raakt ook beurzen en met name AI-gerelateerde aandelen. Zo staat de Koreaanse Kospi 12% lager sinds afgelopen vrijdag. Ondertussen kijken beleggers uit naar nieuwe inflatiecijfers uit de VS, die later vandaag worden gepubliceerd.
Goud staat sinds vrijdag 5 juni bijna 7% lager, zilver bijna 13%. Met deze koersval is de winst die de edelmetalen dit jaar hadden gemaakt weggevaagd.
De goud- en zilverprijs dalen sinds vrijdag sterk, doordat meevallende economische cijfers de Fed, de Amerikaanse centrale bank, de ruimte geven om de beleidsrente te verhogen. Dit maakt rentebetalende obligaties aantrekkelijker als veilige haven dan edelmetalen. Waar markten eerst nog rekenden op een mogelijke renteverlaging, blijkt uit een bericht van persbureau Reuters dat economen nu rekenen op het gelijkblijven van de rente, terwijl de futuresmarkten uitgaan van minimaal één renteverhoging tegen eind 2026.
De goudprijs (zwarte lijn) beweegt tegengesteld aan de Amerikaanse tweejarige obligatierente (gele lijn). (Bron: Bloomberg)
Renteverhogingen door de Fed zijn in de regel bedoeld om de inflatie te beteugelen. Met een renteverhoging rem je immers de economie af, omdat investeren kostbaarder wordt en sparen aantrekkelijker, wat de vraag beperkt en daarmee prijzen doet dalen. De inflatie schiet momenteel omhoog door de stijgende energieprijzen, als gevolg van de sluiting van de Straat van Hormuz en de oorlog met Iran.
De Fed heeft een tweeledig mandaat (doel), enerzijds de inflatie beperken en anderzijds zorgen voor een krachtige Amerikaanse banenmarkt. De banencijfers over de maand mei werden afgelopen vrijdag gepubliceerd en overtroffen ruimschoots alle verwachtingen van analisten. Nu de banenmarkt sterk genoeg is om een beperking van de economische groei te kunnen incasseren, krijgt de Fed meer ruimte om zich op inflatie te richten en de rente te verhogen.
Dit wil nog niet zeggen dat de Fed de rente zal verhogen, alleen dat dit waarschijnlijker is. De Fed kan net zo goed kiezen om de rente gelijk te houden, omdat er eerder nog sprake was van mogelijke renteverlagingen dit jaar. Handelaren en beleggers zullen tot een daadwerkelijk besluit echter de verwachtingen inprijzen.
De rente op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties (gele lijn) loopt vaak vooruit op de beleidsrente (zwarte lijn) zoals die door de Fed wordt bepaald. (Bron: Bloomberg).
De belangrijkste ontwikkelingen van de afgelopen dagen rond de daling van goud en zilver zetten we hieronder kort op een rij:
Beurzen schoten vrijdag in het rood als reactie op de positieve banencijfers en de nieuwe renteverwachtingen. Door zorgen over de hoogopgelopen waarderingen van technologieaandelen, leidde het nieuws tot zeer sterke koersdalingen in de AI-sector en bij producenten van semiconductors en chips, zoals TSMC, ASML en Nvidia. Ondanks de maand-op-maandomzetgroei van 30% bij TSMC, die vandaag bekend werd, blijven veel tech-aandelen in het rood staan.
De KOSPI (Koreaanse beurs) bestaat voor een groot gedeelte uit techbedrijven en is daardoor een goede graadmeter. De KOSPI daalde sinds vrijdag een spectaculaire 12,16%! Als we kijken naar de Philadelphia Semiconductor Index (SOX), die de beurskoersen van 19 belangrijke chipproducenten volgt, zagen we een daling van 7,87%.
Dit plaatst de koersdalingen van edelmetalen in perspectief.
Koersontwikkeling van de KOSPI en SOX in de afgelopen week, geïndexeerd op 100 vanaf het begin van vrijdag. ( Bron: Yahoo Finance; bewerking Holland Gold. PHLX Semiconductor (^SOX) en KOSPI Composite Index (^KS11)).
Fed-rentebeleid
Op korte termijn kijken beleggers in goud en zilver uit naar nieuwe informatie over het rentebeleid van de Fed. Belangrijke data zijn de nieuwe Amerikaanse inflatiecijfers (CPI) die later vandaag (woensdag 10 juni) bekend worden gemaakt, en de komende Fed-bijeenkomst op 16 en 17 juni, de eerste onder leiding van Kevin Warsh. Als de inflatie inderdaad substantieel hoger uitvalt, vergroot dit de kans op een renteverhoging. Daarnaast is het de vraag hoe de nieuwe voorzitter Warsh deze uitdaging aangaat en of hij, als Trump-loyalist, mogelijk de onafhankelijkheid van de Fed onder druk zal zetten.
Technische risico’s
Een tweede uitdaging voor de goudkoers is een technisch risico. Wanneer de goudkoers onder een bepaald niveau zakt, kan dit ertoe leiden dat handelaren gedwongen moeten verkopen. “We verwachten dat de koersontwikkeling op de korte termijn kwetsbaarder zal worden,” schreef Suki Cooper, mondiaal hoofd grondstoffenonderzoek bij Standard Chartered Plc. Steeds meer posities in door goud gedekte ETF's zullen verlieslatend worden als goud nog verder in waarde daalt, wat “goud zal blootstellen aan verdere neerwaartse risico's,” aldus Cooper.
Midden-Oosten
De ontwikkelingen in het Midden-Oosten blijven echter een belangrijke factor voor de goudkoers. Tegelijkertijd is dit ook een van de meest onzekere factoren. Ieder signaal dat de Straat van Hormuz weer geopend zou worden, zoals bijvoorbeeld positieve ontwikkelingen in de vredesonderhandelingen tussen Iran en de VS, zal de goudprijs waarschijnlijk weer doen stijgen.
Lange termijn: schuldenlast
Toch is dit geen eenduidige relatie, omdat goud, als puntje bij paaltje komt, een veilige haven is. Een verdere escalatie met Iran kan ook leiden tot een grotere oliecrisis en economische malaise. Dat kan overheden nopen tot meer uitgaven en de Fed aanzetten tot het stimuleren van de economie met quantitative easing. Daarnaast kunnen de Amerikaanse overheidsschulden verder stijgen als gevolg van de militaire kosten van het conflict. Op de lange termijn kunnen zorgen over onhoudbare (Amerikaanse) staatsschulden juist leiden tot een hernieuwde vlucht naar goud.
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
