9.3
8.570 reviews
Nederlands
NL
Het is u ongetwijfeld opgevallen: edelmetalen blijven stijgen en records breken, ook deze week weer. Hoe kan het dat alle edelmetalen tegelijk stijgen? En wat zijn de grootste marktrisico’s in het komende jaar?
De zilverprijs brak nieuwe records en steeg voor het eerst boven de $66 per ounce, goed voor een uitzonderlijk jaarrendement van ruim 125 procent. Ook in euro’s presteert zilver sterk: deze week werd voor het eerst meer dan €1.800 betaald voor een kilo zilver, een verdubbeling sinds het begin van dit jaar.
Goud kwam voor het eerst in de buurt van de $4.400 per troy ounce, goed voor een rendement van ongeveer 65 procent in dollars dit jaar. In euro’s nadert de goudprijs opnieuw de €120.000 per kilo, wat neerkomt op een rendement van circa 45 procent.
De platinaprijs steeg deze week in dollars naar het hoogste niveau in 17 jaar, zo meldt Bloomberg. Voor een ounce platina betaal je momenteel ruim $1.900, meer dan een verdubbeling ten opzichte van het begin van dit jaar. Daarmee komt de platinaprijs in dollars in de buurt van de piek uit 2008, toen de koers net onder de $2.100 bleef. In euro’s is die piek inmiddels al doorbroken.
Bloomberg wijst op toenemende krapte in de platinamarkt en sterk oplopende handelsactiviteit in China. Ook bij zilver en goud spelen specifieke factoren die per edelmetaal verschillen. Maar wat ligt er overkoepelend ten grondslag aan het feit dat alle edelmetalen dit jaar zo uitzonderlijk sterk in prijs zijn gestegen?
Volgens de vooraanstaande econoom Robin Brooks is het antwoord helder: de markten vluchten uit fiatvaluta en zoeken hun toevlucht in edelmetalen. Brooks ziet de toespraak van Powell in Jackson Hole op 22 augustus als een belangrijk kantelpunt. Met die toespraak gaf de Fed feitelijk groen licht voor verdere monetaire versoepeling.
Beleggers zoeken volgens Brooks veilige havens die bescherming bieden tegen schuldmonetisatie, het financieren van overheidsschulden via geldcreatie en inflatie. De renteverlaging van afgelopen week gooit daarbij extra olie op het vuur, zoals we in onderstaande grafiek kunnen zien.
Edelmetalen en de dollar (Bron: Robin Brooks)
In de bovenstaande grafiek vertegenwoordigt de blauwe lijn de dollar, gemeten aan de hand van een handelsgewogen dollarindex ten opzichte van andere G10-valuta zoals de euro, Zwitserse frank, Japanse yen en het Britse pond. Dat deze lijn grotendeels op gelijk niveau blijft, laat volgens Brooks zien dat hier niet alleen sprake is van afnemend vertrouwen in de dollar, maar van een breder verlies aan vertrouwen in fiatvaluta.
Brooks waarschuwt enerzijds beleidsmakers en politici: “Voor alle beleidsmakers die denken dat méér schuld het antwoord is op elk probleem, is deze grafiek de ultieme wake-upcall. U mag geloven dat meer schuld de oplossing is, maar beleggers doen dat niet langer. De markten verlaten fiatvaluta en verschuiven richting edelmetalen.”
Tegelijkertijd lijkt hij met zijn woordkeuze ook beleggers tot voorzichtigheid te manen vanwege de uitzonderlijk snelle prijsstijging van de afgelopen periode. Brooks spreekt daarbij over een ‘crazy rally’ en verwijst naar het risico van een bubbel. Tegelijk merkt hij op dat de edelmetalenrally voorlopig nog verder kan doorzetten.
Albert Edwards van Société Générale is uitgesproken positief over edelmetalen. Volgens hem is er geen sprake van een zeepbel en staan we nog maar aan het begin van de stijging van de goudprijs. Volgens hem anticiperen beleggers gewoon op verdere kwantitatieve verruiming en yield curve control. Hij wijst erop dat typische kenmerken van een bubbel ontbreken: banken zijn terughoudend met koersdoelen en speculanten richten zich vooral op crypto.
In de podcast van deze week gaat Jeroen Blokland hier eveneens op in. Hij ziet centrale banken een situatie creëren waarin inflatie plots weer kan oplopen. Hij acht een tweede inflatiegolf mogelijk en verwacht dat de prijzen van inflatiegevoelige activa, zoals edelmetalen, in dat scenario als eerste zullen stijgen. Bekijk het gesprek hier.
Deze week ging niet geheel toevallig een video van Ray Dalio van eerder dit jaar rond op sociale media, waarin hij waarschuwde voor een afbrokkeling van de monetaire orde, onder meer als gevolg van de enorme schuldenberg. Een lees- en kijktip.
Wat zijn de grootste marktrisico’s voor het komende jaar? Deutsche Bank legde de vraag voor aan 440 vermogensbeheerders en de uitkomst is opvallend. De bank schrijft dat ze nog nooit hebben meegemaakt dat één risico zo boven de rest uitstak.
De grootste risico’s in 2026 (bron: Deutsche Bank)
Volgens 57 procent van de deelnemende vermogensbeheerders vormt het uiteenspatten van de AI- en technologiebubbel het groot marktrisico voor 2026. Op de tweede plaats, met 27 procent, staat het risico dat een nieuwe Fed-voorzitter zal aansturen op agressieve renteverlagingen. In de vorige weekselectie gingen we hier uitgebreid op in. Ook stijgende rentes, inflatie en schuldhoudbaarheid, zaken die wij regelmatig bespreken, worden hoog in de lijst genoemd. In de enquête van vorig jaar stond een mondiale handelsoorlog met 39 procent bovenaan, met de technologiezeepbel op de tweede plaats met 36 procent.
MarketWatch schrijft dat het misschien nog wel opvallender is waar deze professionele beleggers zich geen zorgen over maken. Zo is het risico op een mondiale handelsoorlog teruggezakt naar slechts 3 procent. Een escalatie van spanningen in het Midden-Oosten wordt door slechts 1 procent genoemd en geopolitieke spanningen rond Taiwan komen op 5 procent uit. Ook een grote politieke of financiële crisis in Frankrijk staat opvallend laag op de risicolijst.
Wie het over risico heeft, spreekt automatisch ook over rendement. Volgens het onderzoek ligt het gemiddelde verwachte rendement voor de S&P 500 in 2026 op 6,9 procent. Ter vergelijking: het rendement dat in 2025 tot nu toe is behaald, ligt rond de 15 procent.
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
