Deze week werd er een nieuwe slag gestreden in de ‘war on cash’, werd duidelijk dat Frankrijk het nieuwe zorgenkindje van de eurozone is, viel het eerste grote slachtoffer in de Duitse auto-industrie, behaalde de Chinese aandelenmarkt zijn beste week in 16 jaar, en kijken we naar voorspellingen voor de goud- en zilverprijs. Kortom, een bomvolle weekselectie!
Vorige week lazen we op de substack van Alfonso Peccatiello nog een interessant artikel over de Chinese vastgoedmarkt met de titel ‘China is Imploding’. Deze week beleefde de Chinese aandelenmarkt zijn beste week in 16 jaar. De CSI 300, een Chinese aandelenindex van de 300 grootste A-aandelen die worden verhandeld op de Shanghai Stock Exchange en de Shenzhen Stock Exchange, steeg met 15,7 procent deze week. Dit komt nadat de Chinese overheid verschillende stimuleringsmaatregelen aankondigde. China wordt geconfronteerd met sterke deflatoire druk door een scherpe neergang op de vastgoedmarkt en zwak consumentenvertrouwen.
CSI 300 vs. SP500 (bron: Holger Zschaepitz)
De centrale bank van China heeft vandaag de rente ook daadwerkelijk verlaagd en liquiditeit in het banksysteem geïnjecteerd en er worden ook meer fiscale maatregelen verwacht. Hiermee hopen de Chinezen hun kwakkelende economie een impuls te geven en de economische groei terug te brengen naar het streefcijfer van ongeveer 5%. Als onderdeel hiervan worden er dit jaar speciale staatsobligaties ter waarde van ongeveer $284 miljard uitgegeven. De kapitaalinjectie in banken heeft een waarde van $142 miljard. De druk op deze banken neemt toe omdat ze worden aangespoord om de economie te ondersteunen door goedkopere leningen te verstrekken aan risicovolle leners, zoals vastgoedontwikkelaars en lokale overheden met financiële problemen terwijl de winstmarges in de sector steeds kleiner worden.
Deze stap is zeer significant en wordt al Beijing's “whatever it takes” moment genoemd, als referentie aan Mario Draghi tijdens de eurocrisis. De blootstelling van investeerders aan Chinese aandelen bereikte eerder een dieptepunt, maar het sentiment lijkt na de aankondiging te zijn omgeslagen. Op dinsdag werd het grootste aantal Chinese aandelen in één dag gekocht sinds 2021. De Amerikaanse hedgefondsbeheerder en miljardair David Tepper zei bij CNBC nu “alles” in China te kopen. Jeroen Blokland zei op X het volgende in reactie op de Chinese aankondiging over stimuleringsmaatregelen: “Dit is ronduit optimistisch voor alle risicovolle, liquiditeitsgevoelige activaklassen zoals kwaliteitsaandelen, goud en Bitcoin.”
Een interessant perspectief om even aandacht aan te besteden is dat in China de aandelenmarkt veel minder belangrijk is dan in de VS. In het artikel van Alfonso lazen we al dat Chinese huishoudens 60% van hun vermogen in Chinees vastgoed hebben zitten, terwijl dit cijfer in de VS 23% is. Een veelzeggend citaat uit een interessante video over de verschillen tussen de VS en China: “slechts een klein deel van de Chinezen, 10%, bezit aandelen in vergelijking met 70% van de Amerikanen: Dus als de Amerikaanse aandelenmarkt morgen met twee derde daalt, voelen 70% van de mensen zich erg arm. In China, als de aandelenmarkt met twee derde daalt, maakt 90% van de mensen het niet uit."
De mensen die cashbetalingen en privacy belangrijk vinden hebben deze week een slag in de ‘war on cash’ verloren. Een meerderheid in de Tweede Kamer stemde voor een wettelijk verbod op contante betalingen van 3000 euro of meer. Op dit moment mogen consumenten nog onbeperkt contant betalen. Een limiet op betalen met cash zou helpen om het witwassen van geld door criminelen tegen te gaan.
NSC vond dit in eerste instantie een onnodige verdachtmaking van contant geld als legitiem middel en stelde voor om de grens te verhogen naar 10.000 euro. Ze kregen steun van coalitiepartijen PVV en BBB, maar niet van de VVD. De steun van kleine oppositiepartijen voor dit mildere voorstel kwam net twee zetels tekort voor een meerderheid. Uiteindelijk stemde NSC toch voor het verbod op contante betalingen voor goederen vanaf 3000 euro. Hieronder een handig overzicht van de partijen die voor en tegen het verbod hebben gestemd. Goed om te weten, want dit raakt ook uw aankopen met contant geld bij Holland Gold.
Wie stemde er voor het verbod op contante betalingen vanaf €3000 (bron: debatdirect)
Nederland was niet het enige land deze week met nieuws over het beperken van cash geld. We kregen van meerdere lezers dit artikel van de Jerusalem Post toegestuurd. De israelische premier Netanyahu zou de opdracht hebben gegeven om de mogelijkheid te onderzoeken om het 200-shekelbankbiljet (ongeveer €50), de grootste in omloop, af te schaffen. Ook zou er worden gekeken naar het beperken van particulier eigendom van grote hoeveelheden alternatieven voor contant geld, zoals goud en zilver.
Net als in Nederland zou dit een maatregel zijn tegen zwart geld en witwassen. Israël heeft een enorme ‘black market’, volgens schattingen ongeveer 20% van de BBP van het land. Economen voorspellen dan ook dat door de strijd tegen zwart geld, Israël zijn belastinginkomsten tegen 2030 met $24-31 miljard zou kunnen verhogen.
Het bericht veroorzaakte blijkbaar zoveel onrust dat de Bank of Israel zich gisteren genoodzaakt voelde om met een geruststellende verklaring te komen. Ze geven aan dat de kwestie is aangekaart, maar dat er niet voldoende onderbouwde professionele rechtvaardiging aan de gouverneur van de bank is voorgelegd om enig bankbiljet af te schaffen. “We benadrukken dat het NIS 200-bankbiljet dat in omloop is, net als de andere bankbiljetten en munten, zal blijven worden gebruikt.”
Het woord 'kind' is misschien niet passend voor een land van deze omvang, maar zorgen zijn er zeker. De problemen met het enorme Franse begrotingstekort zijn nu zo groot dat investeerders hogere rendementen eisen op hun leningen aan Frankrijk dan aan Spanje. De politieke en economische risico’s nemen zelfs zodanig toe dat Griekenland binnenkort mogelijk een lagere rente zal betalen dan Frankrijk. Portugal, dat tijdens de eurocrisis nog gered moest worden, heeft sinds juni al een lagere rente dan Frankrijk.
Rente 10-jarige staatsobligaties, Frankrijk vs. Spanje (bron: Holger Zschaepitz)
De kloof tussen de Franse en Duitse rente is sinds begin juni bijna verdubbeld. Toen schreef president Emmanuel Macron vervroegde parlementsverkiezingen uit, wat maanden van politieke instabiliteit veroorzaakte terwijl het land worstelde met verslechterende overheidsfinanciën. De Europese regels stellen dat begrotingstekorten maximaal 3 procent en de staatsschulden maximaal 60 procent van het BBP mogen zijn. De rente steeg verder op het moment dat de nieuwe regering van premier Michel Barnier maandag opnieuw aan de Europese Commissie om uitstel vroeg voor het indienen van plannen om aan deze EU-begrotingsregels te voldoen. De Franse overheidsschuld is inmiddels opgelopen tot 111 procent van het BBP en het begrotingstekort is minstens 5,6 procent van het BBP.
Investeerders worden steeds sceptischer over de vraag of Frankrijk de bezuinigingen wel zal doorvoeren. Het zal erg moeilijk zijn voor Brussel om het af te dwingen en de interne politieke situatie laat het eigenlijk niet toe. De afgenomen inflatie in Frankrijk zal de ECB in ieder geval weer meer ruimte geven de druk op de schuld en het begrotingstekort te verminderen, maar dit zal de structurele problemen zeker niet oplossen. “Als Frankrijk niet in staat is om structurele problemen aan te pakken, zal het zich bij Italië voegen in de periferie van de eurozone…” zei een investeerder tegen de Financial Times. Edin Mujagic verwoordde het bij BNR helder:“Frankrijk is bezig te degraderen uit de Eredivisie van de eurozone naar de Keuken Kampioen Divisie van de unie.”
De goudprijs brak deze week voor het eerst door de €77.000 per kilo, en ook de zilverprijs doet het goed en komt weer in de buurt van het hoogtepunt van eerder dit jaar. Begin augustus schreven we nog over JP Morgan, die een zilverprijs van $36 per ounce voorspelde tegen 2025. Dat was op het moment van schrijven een toename van ruim $10. Ze lijken langzaam gelijk te krijgen want op het moment van schrijven staat de koers op $32 per ounce. Citibank gaf deze week aan ‘bullish’ te zijn en in 2025 een koers van tot wel $40 dollar per ounce te verwachten. Willem Middelkoop zegt zelfs mogelijk een terugkeer richting het historische record van $50 te verwachten.
Zilverprijs (bron: Otavio Costa)
Dat de goudprijs het dit jaar enorm goed doet is voor de vaste lezers van Holland Gold natuurlijk geen geheim. De onderstaande tabel geeft een mooi overzicht van de prestaties van de afgelopen jaren ten opzichte van verschillende munteenheden. Goud heeft dit jaar al 27 procent gewonnen ten opzichte van de euro en gemiddeld 9,7 procent per jaar sinds 2009. Voor een prognose kijken we naar de makers van het IGWT-report. Toen zij in 2020 een 10-jarige voorspelling deden, stond de goudprijs op $1500 per ounce. De huidige koers is precies op schema en gaat volgens de voorspelling $4821 bereiken in 2030. Een goed moment dus om naar een spaarplan te kijken als u dat nog niet had gedaan. Met het Holland Gold Spaarplan kunt u periodiek automatisch edelmetaal kopen terwijl u de flexibiliteit behoudt om uw inleg elk moment aan te passen of stop te zetten.
Performance goudprijs sinds 2009 (bron: Ronnie Stoeferle)
Tot slot nog een kort bericht over de slechte staat van de Duitse auto-industrie waar we de afgelopen maand al over spraken en schreven. Het eerste grote slachtoffer lijkt te zijn gevallen. Volgens Bild is WKW, een leverancier van auto-onderdelen, insolvent en heeft het faillissement aangevraagd. WKW Automotive leverde onderdelen voor Volkswagen, Mercedes en BMW en heeft ongeveer 3800 medewerkers. Het bedrijf zat al langer in de problemen.
Foto Macron (Bron: France Diplomatie)
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewt Paul Buitink verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
