Deze week brengen we u een selectie van de meest opvallende gebeurtenissen: De Japanse beurs zag de grootste daling in acht jaar na een verrassend rentebesluit. Goud bereikte recordhoogtes, aangedreven door verschillende factoren. JP Morgan doet een opvallende voorspelling over de toekomst van de zilverprijs. Tot slot, wijzen de nieuwste economische cijfers uit de VS op een economische afkoeling.
De Japanse aandelenmarkt heeft de afgelopen dagen een enorme daling doorgemaakt. De Nikkei 225 index daalde vandaag met 5,81% tot 35.909,7 punten, de grootste daling sinds maart 2020. Dit is een fors verschil ten opzichte van een kleine maand geleden, toen de Nikkei op 11 juli een record bereikte van 42.224,02. Ook de bredere Topix index zakte met wel 6,14%, de grootste daling in acht jaar. Het rentebesluit van de Bank of Japan (BoJ) lijkt de belangrijkste factor te zijn.
Nikkei 225 Index (bron: CNBC)
In een artikel van afgelopen maand schreven we al kort dat de Japanse centrale bank een andere koers vaart dan de centrale banken in het Westen. De BoJ heeft haar basisrente verhoogd naar 0,25 procent en heeft plannen aangekondigd om haar maandelijkse obligatieaankopen te halveren en daarmee het monetaire beleid te verstrakken. Dit is het hoogste Japanse renteniveau sinds de financiële crisis van 2008 na jaren van negatieve rente. Deze tegengestelde koers van de BoJ versterkt de yen ten opzichte van de dollar, doordat de renteverschillen met andere grote economieën hierdoor worden verkleind. Op het moment van schrijven betaal je ruim ¥148 voor een dollar, terwijl dat eerder deze maand nog ruim ¥160 was.
Veel van de zwaarst getroffen aandelen waren daarom ook autofabrikanten en andere producenten waarvan de winsten eerder werden verhoogd door de zwakte van de yen. Ook de Japanse vastgoedaandelen kregen grote klappen door het besluit van de BoJ, Mitsui Fudosan en Mitsubishi Estate daalden met ongeveer 8 procent. Veel beleggers geloven niet dat de Japanse economie een verhoging van 25 of 50 basispunten aankan, en ze denken ook niet dat Japanse bedrijven winst kunnen maken met een yen onder de 150.
USD/JPY (bron: CNBC)
De Japanse aandelenmarkt was de best presterende aandelenmarkt in Azië dit jaar, op de Taiwanese na. Goldman Sachs geeft aan dat er een fundamentele verschuiving plaatsvindt in de markt maar ook dat ze niet verwachten dat de rally compleet voorbij is. De rally van de afgelopen twee jaar werd, volgens de hoofdstrateeg Japanse aandelen, aangedreven door drie factoren: de zwakte van de yen die ten goede kwam aan ‘blue-chip’ exporteurs en banken, de verwachtingen van normalisatie van het monetaire beleid, en hervormingen in de corporate governance. Hij ziet dat investeerders nu toenemende interesse hebben voor Japanse kleine- en middelgrote bedrijven vanwege hun grotere blootstelling aan binnenlandse vraag en lagere kwetsbaarheid voor wisselkoersschommelingen.
De goudprijs bereikte recordhoogtes van ruim boven de €73.000. In dollars stond de prijs vlakbij de magische grens van $2.500 per ounce. Een belangrijke factor in de stijging van de goudprijs naast de geopolitieke spanningen is de verwachting dat de Fed de rente zal verlagen. We schreven er in juli al een artikel over. Volgens analisten van WisdomTree is goud op de (zeer) korte termijn mogelijk wat overgewaardeerd en kan de koers dalen. Op de langere termijn blijft de outlook positief. Ze voorspellen dat de goudprijs mogelijk zelfs naar $2.970 per ounce kan stijgen als de inflatie hoog blijft terwijl de Fed de rente verlaagt.
In het ‘Gold Demand Trends Q2 2024’ lezen we nog een verklaring voor de stijging van de goudprijs. De totale vraag naar goud bereikte afgelopen kwartaal een recordhoogte. De goudaankopen van centrale banken lagen 6% hoger en ook steeg volgens dit rapport de industriële vraag naar goud.
De Chinese centrale bank is waarschijnlijk ook nog steeds goud aan het kopen. Eerder communiceerden ze nog dat ze gestopt waren. De aankopen zijn mogelijk niet gerapporteerd om de markt te beïnvloeden en de goudprijs te drukken. Leestip: het hele artikel van Jan Nieuwenhuis over dit onderwerp.
Recordvraag naar goud (bron: World Gold Council)
36 dollar, dat is het bedrag dat u volgens de verwachting van JP Morgan tegen 2025 voor een ounce zilver moet betalen. Dat is op moment van schrijven ruim 10 dollar meer dan de huidige zilverprijs. Ze geven vier oorzaken voor de stijging:
JP Morgan adviseert beleggers nu te overwegen hun zilverallocatie te vergroten om van de voorspelde stijging te profiteren. Dit is een opmerkelijke voorspelling vanwege de reputatie van de bank en het verleden van prijsmanipulatie op de edelmetaalmarkt.
De ISM Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI) voor juli 2024 is gedaald naar 46,8, vergeleken met 48,5 in juni. Dit terwijl analisten een lichte stijging hadden verwacht naar 48,8. Een PMI-waarde onder de 50 wijst op een afname in de productieactiviteit. Dit verrassende cijfer geeft dus aan dat de industriële activiteit in de VS sneller krimpt dan verwacht.
Het onderdeel werkgelegenheid van de PMI, de Employment Index, daalde zelfs naar 43,4. In juni was dit cijfer nog 49,3, en het was slechts drie keer eerder zo laag. Dit wijst op een sterke afname van werkgelegenheid in de Amerikaanse productiesector. Dit komt overeen met de tegenvallende banencijfers en groeiende werkloosheid in de VS. Alle cijfers wijzen op een afkoelende arbeidsmarkt, die samenvalt met een dalende inflatie. Dit biedt de Fed de ruimte om renteverlagingen door te voeren.
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewt Paul Buitink verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
