Markt verwacht renteverlagingen VS door afkoelende inflatie. Welke impact heeft dit op de goudprijs?

Uit het gisteren gepubliceerde inflatierapport blijkt dat de inflatie in de Verenigde Staten verder is afgekoeld. Dit lijkt de weg vrij te maken voor de Amerikaanse centrale bank (Fed) om de rente te verlagen. Wat is er aan de hand en welke impact kan dit hebben op de goudprijs?

Inflatiecijfers

De deze week gepubliceerde gegevens van het Bureau of Labor Statistics (BLS) laten zien dat de prijzen in juni 2024 met 3 procent zijn gestegen ten opzichte van juni 2023. Een verbetering in vergelijking met de maand mei, toen dit cijfer 3,3 procent was, en lager dan de verwachtte 3,1 procent. De inflatiecijfers zijn hiermee gedaald tot het laagste niveau sinds 2021.

Jaarlijkse inflatiecijfers VS (bron: Bloomberg)

Ook de maand-op-maand cijfers laten een afkoeling van de prijsstijgingen zien. De consumentenprijsindex voor stedelijke consumenten daalde met 0,1 procent. De eerste daling van totale prijzen sinds 2020. Dit komt volgens het BLS mede door goedkopere benzine, auto’s en vliegtickets. Critici wijzen erop dat de inflatie voor veel basisbehoeften zoals zorg, wonen en verzekeringen nog wel veel hoger ligt. Ondanks dat geven de cijfers Fed-voorzitter Jerome Powell en zijn collega's waarschijnlijk het vertrouwen dat ze nodig hebben om de rente te verlagen, vermoedelijk al in september.

Inflatiecijfers VS (bron: Washington Post)

Beleggers verwachten een ‘Rate Cut’

Op Wall Street groeit de verwachting dat de Fed de rente binnenkort zal verlagen. Na publicatie van het inflatierapport stegen de prijzen van Amerikaanse staatsobligaties (en daalden dus de rendementen op die obligaties) omdat handelaren de kans op renteverlagingen in september en december inprijsten. Analisten en economen wijzen erop dat de inflatie op weg lijkt te zijn naar het doel van 2%. Ook draagt het werkloosheidscijfer, dat al drie maanden licht stijgt, mee aan de verwachting van een renteverlaging.

Joseph Brusuelas, hoofdeconoom bij RSM US, zegt: "We zijn voldoende overtuigd dat de inflatie op weg is naar het doel van 2%, ook al is de Fed nog niet bereid dit toe te geven. De weg is nu vrij voor een renteverlaging."

"Dit is, zonder al te veel voorbehouden, een ondubbelzinnig goede uitkomst," zei Andy Schneider, senior econoom in de VS bij BNP Paribas. "Als je bij de Fed werkt, is dit precies wat je wilde zien."

De Fedwatch tool van de Chicago Mercantile Exchange meet de marktverwachtingen voor toekomstige renteveranderingen en is gebaseerd op de prijzen van futures. Volgens de Fedwatch tool is de kans op een renteverlaging in september volgens de markt maar liefst 92,5 procent. Een renteverlaging in juli zit er volgens de markt waarschijnlijk niet in.

Fedwatch tool (bron: CME Group)

Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management, waarschuwt voor mogelijke spanningen op de financiële markten bij renteverlagingen. De lagere rente maakt het Amerikaanse schuldpapier (T-bills) minder aantrekkelijk, terwijl de schuld van de VS blijft stijgen.

Impact op de aandelenmarkt en goudprijs

De eerste reactie op de aandelenmarkt was een verschuiving van de grote techaandelen naar de risicovollere kleine bedrijven. De Russell 2000 steeg donderdag met 3,6% terwijl de Nasdaq 100 met 2,2% daalde. De index voor kleinere Amerikaanse bedrijven versloeg daarmee de Nasdaq 100 met 5,8 procentpunten, het grootste verschil sinds november 2020. Steve Sosnick van Interactive Brokers merkte op dat dit een 'gezonde rotatie' is waar velen op hadden gehoopt.

 Goudprijs en renteverlagingen (bron: Ronnie Stoeferle)

Ronnie Stoeferle, fondsmanager en schrijver van het bekende IGWT-rapport, is positief over de impact van renteverlagingen op de goudprijs. Goud heeft een omgekeerde correlatie met de reële rente omdat het een veilige belegging is die geen rente oplevert. Als de rente lager wordt, zullen de opportuniteitskosten voor het bezit van goud ook kleiner worden, waardoor goud relatief aantrekkelijker wordt. Historisch gezien presteert goud beter tijdens perioden van renteverlaging.

Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal

Namens Holland Gold interviewt Paul Buitink verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.