9.5
4.984 reviews
Nederlands
nl
De Europese Centrale Bank (ECB) heeft gisteren besloten de drie belangrijke rentetarieven niet aan te passen. Vorige maand verlaagde de ECB de rente voor het eerst sinds september 2019 met 0,25 procentpunt. De depositorente blijft nu op 3,75 procent. Deze voorzichtige benadering bij het terugdraaien van de reeks renteverhogingen, die ze sinds juli 2022 hebben doorgevoerd om inflatie te beteugelen, is precies wat de markt had verwacht.
Waarom kiest de ECB hiervoor, wat zijn de verwachtingen voor de toekomst, en welke keuzes maken andere centrale banken?
Rente-ontwikkeling ECB (bron: Holger Zschaepitz)
De belangrijkste doelstelling van de ECB is het handhaven van prijsstabiliteit binnen de eurozone, en daarmee bij te dragen aan economische groei en werkgelegenheid. Een lagere rente heeft een stimulerende werking op de economische groei, maar kan ook (indirect) leiden tot hogere inflatie. Voor een rentebesluit wordt daarom zorgvuldig de balans gezocht tussen het stimuleren van de economie en het beheersen van de inflatie. Om het besluit van de ECB te begrijpen moeten we dus naar de economische- en inflatiecijfers kijken.
De cijfers laten zien dat de economie van eurozone groeit in het tweede kwartaal, maar waarschijnlijk langzamer dan in het eerste kwartaal. De dienstensector doet het relatief goed, terwijl de industriële productie en goederenexport zwak zijn. Investeringsindicatoren wijzen op een gematigde groei in 2024, te midden van verhoogde onzekerheid. Ze verwachten dat het herstel verder zal worden ondersteund door consumptie omdat er een stijging van het reële inkomen zal zijn als gevolg van lagere inflatie en hogere nominale lonen. De arbeidsmarkt blijft robuust, het werkloosheidspercentage van de eurozone blijft op 6,4 procent, het laagste niveau sinds de invoering van de euro.
De jaarlijkse inflatie in de eurozone daalde van 2,6 procent in mei naar 2,5 procent in juni. Zowel de inflatie van goederenprijzen als die van dienstenprijzen bleven in juni ongewijzigd, op 0,7 procent en 4,1 procent. Ze verwachten dat de inflatie tot ver in het volgende jaar boven het doel van 2 procent zal blijven. Dit komt o.a. omdat lonen in een hoog tempo blijven stijgen om de afgelopen periode van hoge inflatie te compenseren.
De inflatie is met 2,5 procent nog boven het doel van 2 procent. De ECB heeft daarom besloten de rentetarieven relatief hoog te houden in de hoop de inflatie te drukken. De ECB ziet een zwakkere wereldeconomie of een escalatie van de handelsspanningen als belangrijke factoren die de groei in de eurozone zouden kunnen raken. Ondanks dat herhaalde Christine Lagarde dat de rentetarieven "zolang als nodig restrictief" zullen blijven om de inflatie terug te brengen naar het 2 procent doel. Ze benadrukte dat de ECB niet vastzit aan een vooraf bepaalde rentekoers, maar dat ze per vergadering een beslissing maken gebaseerd op de data.
Toch is de verwachting dat de ECB in september zal beslissen de rente verder te verlagen. De bank houdt hier zelf de deur voor open. De markt verwacht dat er ongeveer 80 procent kans is dat de rente in september zal worden verlaagd, en één of twee keer in totaal dit jaar. Klaas Knot, president van De Nederlandsche Bank en lid van de ‘Governing Council’ van de ECB, gaf recent aan dat een renteverlaging in september mogelijk is.
Andere grote centrale banken zijn inmiddels ook begonnen met het verlagen van de rentes. De Zwitserse Nationale Bank (SNB) was in maart de eerste Westerse centrale bank die de rente verlaagde. Ze hebben de rente zelfs al een tweede keer verlaagd naar 1,25 procent en gaan het dit jaar mogelijk nog twee keer doen. De voorspelling is dat de Zwitserse inflatie zal dalen naar ongeveer 1.3 procent, aanzienlijk lager dan die in de eurozone. De waardevermeerdering van de frank heeft geholpen om de inflatie te beperken, maar drukt nu op de concurrentiekracht van Zwitserse bedrijven. Dit speelt mee in de beslissing van de SNB om de rente te verlagen.
Ook de Riksbank van Zweden heeft de rentetarieven al verlaagd en verwacht dit nog twee of drie keer te doen dit jaar. De Bank of Canada zal naar verwachting op 24 juli een tweede renteverlaging doorvoeren. Aan de andere kant zijn de Bank of England en de Reserve Bank of Australia terughoudend met versoepelen vanwege de aanhoudende inflatiedruk. De Bank of Japan blijft een uitzondering, met een mogelijke renteverhoging in juli, aangedreven door loonstijgingen.
In de Verenigde Staten is de verwachting dat de Federal Reserve in september de rente zal verlagen vanwege meevallende inflatiecijfers. De kans op een renteverlaging in september is inmiddels ruim 98 procent volgens de markt. Afgelopen week schreven we er een uitgebreid artikel over en legden we ook uit welk effect renteverlagingen hebben op de goudprijs. Lees het artikel hier!
Photo: © Felix Schmitt for ECB
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewt Paul Buitink verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
