9.3
8.751 reviews
Nederlands
NL
Nu er door de deal van Trump mogelijk vrede aan de horizon gloort in het Midden-Oosten, zijn de vooruitzichten voor de energiemarkt snel positiever geworden. Dat is ook interessant voor de goudmarkt, omdat de stijgende olieprijs eerder nog werd gezien als een belangrijke oorzaak van de druk op goud via hogere inflatie- en renteverwachtingen. Tegelijkertijd komt in Europa de druk op het klimaatbeleid verder op gang, terwijl ook de omstreden hervorming van box 3 opnieuw onder spanning staat.
Koeweit is begonnen met het opvoeren van de olieproductie en wil binnen een week boven de 2 miljoen vaten per dag uitkomen. Het land doet dat in reactie op het tijdelijke vredesakkoord tussen de VS en Iran, waardoor de Straat van Hormuz weer wordt opengesteld voor de scheepvaart.
Olieproductie Koeweit (bron: Bloomberg)
Bloomberg schrijft dat Koeweit inmiddels voldoende reparaties heeft uitgevoerd aan de eerder beschadigde energie-infrastructuur om terug te keren naar het productieniveau van vóór de oorlog. Het land produceerde vóór de oorlog ongeveer 2,5 miljoen vaten per dag. Olie- en gastransporten uit de regio zouden inmiddels versnellen, met onder meer de eerste tankers met Saoedische olie sinds het begin van de oorlog.
Ondertussen zien we bijvoorbeeld de kerosineprijzen hard dalen, nu handelaren een hervatting van de export uit het Midden-Oosten verwachten. De Noordwest-Europese benchmark voor kerosine daalde deze week tot slechts 957 dollar per ton. Dat is bijna 50% lager dan de piek van begin april.
Prijsontwikkeling Brent Crude Oil (bron: Tradingeconomics)
Of de daling van de brandstofprijzen en het optimisme over het productieherstel terecht zijn, zal de komende dagen blijken. Alles hangt af van de vraag of Iran de scheepvaart door de Straat van Hormuz daadwerkelijk weer laat normaliseren en of olie- en gastransporten uit de Golf snel genoeg op gang komen. Shipbrokers zagen eerder deze week de interesse al voorzichtig toenemen en vandaag zou Abu Dhabi National Oil zijn klanten hebben opgedragen de belading van ruwe olie vanuit havens binnen de Perzische Golf te hervatten.
Toch is er nog genoeg onzekerheid vanwege de gevechten in Zuid-Libanon en het uitstellen van de onderhandelingen over een permanent vredesakkoord. Ook de zeemijnen zijn nog een obstakel. Het maritieme verkeer via de Straat van Hormuz zal pas terugkeren naar normale niveaus wanneer mijnen zijn verwijderd en traditionele vaarroutes zijn hersteld.
Ole Hansen van Saxo Bank schrijft dat goud opnieuw onder druk staat, ondanks de eerdere stijging van de goudprijs deze week na de aankondiging van het akkoord dat de weg vrijmaakt voor lagere energieprijzen. Volgens Hansen komt dat vooral doordat de markt nog altijd de hawkish uitkomst van de laatste Fed-vergadering verwerkt. De sterkere dollar blijft daarbij de belangrijkste tegenwind voor goud.
Volgens Hansen blijft het de vraag of de Fed uiteindelijk nog ruimte heeft om de rente verder te verhogen. Nu energieprijzen fors dalen, kan de inflatiedruk de komende maanden afnemen. ING is stelliger en verwacht voorlopig geen nieuwe renteverhoging, maar een langdurige pauze. Dit zou in theorie goed kunnen zijn voor de goudprijs.
Lees verder over dit onderwerp: Goud krijgt steun van Iran-deal, maar nieuwe tegenwind van Fed
De Telegraaf schreef deze week dat de Europese staalindustrie tot wel 40 procent kan krimpen als de EU zijn emissiehandelssysteem niet aanpast. De waarschuwing komt van de drie grootste Europese staalproducenten: “Zonder aanpassingen van de huidige koers dreigt het industriële fundament van Europa vernietigd te worden.”
Het EU-emissiehandelssysteem (ETS) werkt met een plafond voor de totale CO₂-uitstoot van bepaalde sectoren. Wie meer uitstoot dan hij aan rechten heeft, moet extra rechten bijkopen; wie minder uitstoot, kan rechten verkopen. Volgens Europese staalproducenten zorgt dit voor een ongelijk speelveld, omdat de CO₂-kosten voor Europees staal snel oplopen, terwijl geïmporteerd staal slechts geleidelijk via het Europese CO₂-grensmechanisme wordt belast en de ETS-kosten voor geëxporteerd Europees staal niet worden gecompenseerd. Dat kan dus desastreuze gevolgen hebben voor Europese staalproducenten.
De bedrijven willen dat de stijging van de ETS-kosten voorlopig wordt bevroren op het huidige niveau. Ook vragen zij om steun uit de opbrengsten van het emissiehandelssysteem en pleiten zij voor een gelijk speelveld met producenten van buiten de EU.
Vorige week bereikten EU-landen en het Europees Parlement al een akkoord over strengere prijscontroles voor ETS2, de nieuwe CO₂-markt voor transport- en verwarmingsbrandstoffen. Die maatregelen volgden op waarschuwingen van onder meer Frankrijk en Tsjechië dat ETS2 het verzet tegen klimaatbeleid kan aanwakkeren als consumenten het systeem gaan voelen in hun brandstofrekening. De Deense politicoloog Bjorn Lomborg, president van de denktank Copenhagen Consensus Center, reageerde kritisch op X: “After years of high CO₂ taxes (ETS) driving up prices, EU now weakens its carbon market to lower costs. Translation: Climate action is important… until it costs votes.”
De Europese Commissie komt volgende week met een voorstel om beleggen via een bv voordeliger te maken en zo investeringen in Europa te stimuleren. Volgens het voorstel zou de dividendbelasting op uitkeringen tussen bedrijven moeten worden geschrapt, zodat ondernemingen meer cash overhouden om te investeren.
Als het voorstel wordt aangenomen, hoeft er bij beleggingen in aandelen via een bv dus geen dividendbelasting meer te worden betaald over ontvangen dividenden. Voor beleggers in box 3 geldt dat voordeel niet. Daardoor kan beleggen via een bv volgens deskundigen zo lucratief worden dat de huidige hervorming van box 3 onder druk komt te staan.
Edwin Heithuis, hoogleraar fiscale economie aan de Universiteit van Amsterdam, zegt tegen BNR dat waarschijnlijk meer mensen via een bv zullen gaan beleggen. “Het zal er hoe dan ook voor zorgen dat de belastinginkomsten uit box 3 verder gaan dalen”, aldus Heithuis.
Het voorstel wordt alleen goedgekeurd als het steun krijgt van alle 27 lidstaten. Wordt vervolgd!
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
