9.3
8.591 reviews
Nederlands
NL
“Volkomen onacceptabel,” reageerde Trump maandag 11 mei op Irans vredesvoorstel en sindsdien lijkt een snelle afloop van de energiecrisis uit zicht. De Indiase minister-president Modi roept het land op het olieverbruik te rantsoeneren en vraagt burgers voor een jaar te stoppen met beleggen in goud. Een energiecrisis in Peru zet de zilvermarkt onder druk en stuwde de prijzen de afgelopen dagen omhoog. Ondanks een 40% kans op renteverhogingen door de Federal Reserve lijkt de goudprijs stand te houden. Een bomvolle marktupdate!
De gas- en olietekorten spelen Pakistan en India parten. Nadat Trump het Iraanse vredesvoorstel zagen we reacties uit beide landen. Op zondag riep minister-president Modi heel India op om voor een jaar te stoppen met het kopen van goud, om zo de nationale munt de roepi te beschermen tegen ontwaarding. Indiase particulieren behoren tot een van de grootste beleggers in goud, vaak in de vorm van sieraden en bruidsschatten, maar in toenemende mate ook in goudbaren en ETF’s.
Goud is India’s op twee na grootste importgoed. Tussen april 2025 en maart 2026 bedroeg de importwaarde $72 miljard.(bron: Bloomberg)
De vraag naar goud in India is zelfs zo groot dat goud het op twee na grootste importproduct van het land is, goed voor $72 miljard in de afgelopen 12 maanden. Elke keer dat er goud wordt gekocht, moet daarvoor doorgaans in dollars worden afgerekend, waardoor roepies naar de internationale geldmarkt vloeien. Dit draagt bij aan het Indiaas handelstekort van $330 miljard. Om Modi’s oproep kracht bij te zetten volgde er dinsdag een verdubbeling van de importtarieven op goud en zilver van 6% naar 15%. Een opmerkelijke noodgreep van de Indiase overheid om het koopgedrag van haar bevolking te sturen.
De verhoogde tarieven vergroten de kans op zwarte markten en illegale handel in goud en zilver, stelt , voorzitter van de Indiase beleggingsgoud en juweliersassociatie. Door de energiecrisis zijn Indiase aandelenbeurzen in zwaar weer gekomen en vluchten de Indiërs naar goud. In maart was er in Indiase goud-ETF’s maar liefst sprake van een jaar-op-jaarstijging van 186%.
Olie-export die via de Straat van Hormuz naar verschillende delen in de wereld vloeit, bron: NOS.
Pakistan liet maandag weten de noodmaatregelen die het land had afgeroepen in ieder geval tot 13 juni te verlengen. Het land had eerder al vergaande maatregelen doorgevoerd om het olieverbruik te beperken, zoals een halvering van de energiequota voor overheidsvoertuigen en het doorvoeren van een 4-daagse werkweek.
Ter voorbereiding op aanhoudende tekorten is er ook een app in de maak waarmee de overheid brandstofquota bij burgers wil afdwingen. IIn eerste instantie gaat het erom overheidssubsidies op brandstof gericht terecht te laten komen bij burgers te krijgen die afhankelijk zijn van brommers of rickshaws (driewielers). De Pakistaanse overheid verspreidt 24.000 smartphones onder 12.000 tankstations waarop vouchers voor brandstofsubsidies gescand kunnen worden. Alles wordt gekoppeld aan de nationale ID’s van burgers, zodat gecontroleerd kan worden of subsidiequota niet worden overschreden.
Volgens Lau Vegys is dit de opmaat naar een digitaal systeem om olieverbruik ingrijpend te kunnen gaan rantsoeneren. Vegys, die zelf opgroeide in de Sovjet-Unie, grijpt terug op herinneringen aan de strenge rantsoenering van voedsel, sigaretten en andere basisbenodigdheden. Hij vraagt zich hardop af hoelang het duurt voordat overheden met apps, CBDC’s of andere technieken de uitgaven van burgers vergaand kunnen gaan controleren.
Maandag 11 mei steeg zilver bijna 7,5%, ondanks de toegenomen productie door zilvermijnen. Mogelijk keert interesse in zilver terug, door een verlangen naar grondstoffen en ‘hard assets’ in tijden dat de inflatie in de VS oploopt naar 3,8% als gevolg van de hoge energieprijzen. Het zou ook een reactie kunnen zijn op het nieuws uit India, waarin particulieren daar wellicht hun focus gaan verleggen van goud naar zilver.
Zilverkoers steeg maandag 11 mei bijna 7,5%
Een andere verklaring, volgens Gregor Gregersen (CEO van Silver Bullion), is juist de verwachting dat er grote tekorten in aantocht zijn door krimpende zilverproductie in Peru. Als gevolg van een gebarsten gaspijpleiding is 90% van de gastoevoer weggevallen en door gerommel aan de top van Petroperu is de olietoevoer ook sterk verminderd. Dit drijft de kosten voor mijnbouwers op, een energie-intensieve sector die sterk van energieprijzen en toevoer afhankelijk is. Daarnaast speelt sociale onrust in het land een rol, waarbij de overheid pas eind 2026 een knoop doorhakt over REINFO-wetgeving die mogelijk een groot deel van de zilvermijnbouw illegaal verklaart. Dit in een tijd waarin we ook in 2026 op een zilvertekort van 46 miljoen troy ounce afstevenen, kan een aanbodschok markten snel in beweging brengen.
Recent hebben we gezien dat de goudprijs daalde doordat de oliecrisis de inflatieverwachtingen en rente op obligaties opstuwt. Waar kortgeleden nog renteverlagingen door centrale banken werden verwacht, ziet men nu een 40% kans op renteverhoging door de Amerikaanse Fed. Hoe hoger de rente, hoe aantrekkelijker veilige havens als staatsobligaties worden, omdat je naast de veiligheid van de dollar ook rente ontvangt. Bij goud, dat geen rente geeft, moet het komen van prijsontwikkeling. 
Goudprijs (geel) regeert tegengesteld aan rentestijging op staatsobligaties (zwarte lijn in grafiek toont Amerikaanse 10-jaarsstaatsobligaties), bron Bloomberg
Dit is echter niet het hele verhaal. Ondanks de oplopende rente zien we dat goud na een initiële prijscorrectie redelijk stabiel blijft. Waar je forse prijsdalingen zou verwachten, blijven die vooralsnog uit. Deze asymmetrische relatie is niet nieuw, stelt Yuxuan Tang, hoofd rente- en FX-strateeg bij JP Morgan private bank: “We zagen hetzelfde patroon heel duidelijk vanaf 2022. De goudprijs bleef veerkrachtig toen de rente sterk steeg. En goud had de neiging om te rallyen wanneer de rente daalde.”
De blauwe lijn toont de geïnverteerde (omgekeerde) rente van TIPS (Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties) versus de goudkoers, (bron: InGoldWeTrust)
Dat de historisch sterke relatie tussen de rente en goud vanaf 2022 werd doorbroken kwam in 2024 al uitgebreid aan bod in het InGoldWeTrust rapport. Vanaf 2022 zien we de rentestand juist oplopen terwijl de goudkoers óók stijgt. In de jaren daarvoor bewoog de goudprijs nog tegengesteld aan de rente.
Goudprijs (donkerblauw), Inflatiecijfer Verenigde Staten (blauwgroen), Rentestand van de Fed (grijs). Terwijl de rentestijging in 2022 nog voor een dip zorgde, raakten goud en rente vanaf de zomer van 2022 steeds meer van elkaar ontkoppeld (Bron: VanEck)
Wat belangrijk is, stelt Landsberg Bennet in een uitgebreid artikel, is het verschil tussen de rente en de reële rente die gecorrigeerd is voor inflatie. Een rente van 2,0% zet simpelweg weinig zoden aan de dijk als de inflatie ondertussen 2,5% is. Je verliest dan nog steeds koopkracht. Daarom, licht men in het artikel toe, moet je kijken naar het verloop van inflatie en de rentestanden over langere tijd. Het valt dan op dat ondanks de renteverhogingen vanaf 2022 de reële rente (gecompenseerd voor inflatie) pas met een vertraging van 2 jaar betekenisvol positief werd. Van ’22 tot ’24 verhoogde de Fed haar rente van bijna 0 tot bijna 6%. In diezelfde jaren heeft goud weliswaar in het begin te lijden gehad van de hogere rente, maar is de goudprijs daarna flink gaan stijgen vanwege geopolitieke spanningen. In dollars daalde goud in ’22 nog -0,43% maar steeg het in ’23 met 13,8%. In euro’s was dit respectievelijk +5,79% en +10,16%.
De belangrijkste reden dat goud ook nu minder sterk op hogere rentes reageert, zijn aankopen door centrale banken, vervolgt Tang van JP Morgan: “Dit ondersteunt op zijn beurt onze visie dat goud een niet-gecorreleerd [aan de rente] rendementspatroon kan bieden.”
Komende week zijn er diverse grote conferenties op het gebied van platina en palladium in Londen.
- 15 mei – Oxford Platinum Lectures
- 18 – 19 mei – Platinum Week 2026 door het LPPM (aan LBMA gelieerde London Platinum and Palladium Market)
- 18 mei – WiPGMs Event
Jeffrey Christian van het toonaangevende CPM Group heeft er herhaaldelijk op gewezen dat deze conferenties de prijzen van platina en palladium kunnen opdrijven. Vorig jaar begon de rally in platina doordat op soortgelijke conferenties bekend werd dat er structurele tekorten zijn op de platina- en palladiummarkt. Hoewel Christian bestrijdt dat deze tekorten werkelijk bestaan, wijst hij erop dat angst voor die tekorten wel kan leiden tot prijsstijgingen. Hij verwacht dat bij komende evenementen door platinahandelaren zal worden gespeculeerd op nieuwe tekorten.
Wilt u meer weten over de kansen in platina, kijk dan ook naar artikelen die analist Jeroen Vandamme voor Holland Gold geschreven heeft.
