9.3
8.813 reviews
Nederlands
NL
Goud herstelt nadat de goudprijs eind juni onder de €112.000 per kilo dook. Is dit het einde van de daling? Op 1 juli schoot de goudprijs met maar liefst 3,1% omhoog vanaf het laagste punt eerder die dag. Waar sommigen zeggen dat de nieuwe Fed-voorzitter Warsh de bullmarkt voor goud de nek heeft omgedraaid, is hij nu juist aanleiding voor de stijging. Wat is er aan de hand met de goudprijs?
Na enorme prijsstijgingen eerder dit jaar zakte de goudprijs afgelopen maanden weg tot onder de openingskoers van 1 januari. Waar we in Nederland vaak de kiloprijs van goud volgen, kijkt men in internationale markten vaak naar de prijs van 1 troy ounce goud. Afgelopen week daalde de prijs van goud even onder €112.000 per kilogram en onder de symbolische grens van $4.000 per troy ounce (31,1 gram). De vraag is of de tegenwind voor goud aanhoudt of dat we juist een bodem hebben bereikt van waaruit het gele metaal aan een herstel begint?
Analist Jeffrey Christian van CPM Group sluit een daling naar $3.800 per troy ounce niet uit, maar wijst erop dat de langetermijncasus voor goud overeind staat. Tegelijk zien we banken zoals Goldman Sachs hun positieve blik op goud herhalen. “Goud is nog niet klaar,” stelt Samantha Dart van Goldman Sachs in een interne update aan investeerders. Volgens deze Amerikaanse bank zal goud zelfs terugveren tot $4.900, voortgestuwd door goudaankopen door centrale banken in opkomende economieën.
Ter referentie: sinds de dollar sterker is geworden ten opzichte van de euro, komt een bodem van $3.800 overeen met €3.330 en een prijs van $4.900 met €4.295 per gouden munt van 1 troy ounce.
Vorige week schreven we over de prijsverwachtingen van verschillende banken. Die verwachtingen vallen in twee kampen uiteen: ten eerste een groep die verwacht dat goud langdurige tegenwind van hogere rentes zal ondervinden; ten tweede een groep die verwacht dat, desondanks, de goudprijs zal stijgen of gestut worden door centrale banken die goud blijven aankopen. Goldman Sachs valt in die laatste groep, en haar casus kreeg deze week bijval van een rapport van het OMFIF.
Volgens een rondgang van het Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) langs centrale banken voorziet men een belangrijke rol voor goud. In het Global Public Investor 2026-rapport wordt uit de doeken gedaan hoe centrale banken de toekomst voor zich zien: uitermate onzeker. Zeker 79% van de centrale banken observeert een verschuiving naar een multipolair systeem.
Goud is een van de grootste winnaars van deze verschuiving en 82% van de centrale banken houdt goudreserves aan. Volgens het onderzoek verwacht 43% van de centrale banken in de komende tien jaar hun goudreserves te blijven uitbreiden. Op de korte termijn verwacht 30% in de komende 12 maanden goud aan te kopen.
Percentage centrale banken dat verwacht in de komende tien jaar bepaalde reserves uit te breiden. Op de eerste plaats staan bedrijfsobligaties met 47% en op de tweede plaats goud met 43%. Bij overheidsobligaties en cash is ook een afname te zien. (Bron: OMFIF).
Lezers ervaren mogelijk een déjà vu, omdat enkele weken geleden de World Gold Council een vergelijkbaar rapport presenteerde. Net als toen wordt eenzelfde beeld duidelijk. De dollar en Amerikaanse staatsobligaties staan bij centrale banken onder druk. Goud en andere reserves winnen terrein.
Centrale banken zijn over het algemeen minder gevoelig voor de goudprijs en breiden de goudreserves strategisch uit om zich tegen geopolitieke en economische onzekerheden te beschermen. Daarom zien banken zoals Goldman Sachs dit ook als een belangrijke drijfveer voor stijgende goudprijzen in de tweede helft van 2026.
Percentage centrale banken dat een bepaalde prijsverwachting heeft in de komende 12 maanden. Prijzen in dollars per troy ounce goud. (Bron: OMFIF).
In het rapport van OMFIF werden centrale banken ook gevraagd naar hun prijsverwachtingen voor goud in de komende 12 maanden, tot juni 2027. Slechts 8% verwacht een prijs onder de $4.500 per troy ounce en 64% voorziet een prijs van boven de $5.000.
En we blijven bij nieuws over centrale banken. Kevin Warsh is de nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed). Tijdens het rentebesluit van 18 juni deed hij markten opschrikken, niet omdat hij de rente gelijkhield, maar omdat hij de vooruitzichten op een renteverlaging als sneeuw voor de zon deed verdwijnen. Hij sloeg een hawkish toon aan, met hernieuwde focus op te hoge inflatie. Markten prijsden daarna een renteverhoging in oktober in, waardoor de goudprijs verder daalde.
“De energieprijsschok is voorbij, maar de renteschok nog niet.” De gele lijn toont de tweejaarsobligatierente en de groene lijn de prijs van een vat Brent-olie in dollars. De twee gingen eerst samen op, maar divergeren sinds de inflatiecijfers (CPI) uit april. (Bron: Apollo).
Zelfs een dalende olieprijs leek sindsdien niet veel effect meer te hebben op de inflatieverwachtingen en de goudprijs. Amerika en Iran zitten nog in hun 60-dagenperiode om een definitieve vrede te bereiken, waarmee de scheepvaart door de Straat van Hormuz weer is hervat. Het lag voor de hand dat door dalende olieprijzen de inflatieverwachtingen zouden afnemen. Afgelopen dagen leek niets minder waar. Ondanks berichten dat we nu zelfs met een olieoverschot te maken zouden kunnen krijgen, zien markten nu een nieuw risico. Snel dalende olieprijzen kunnen juist onverwacht de economie aanjagen, terwijl die economie al oververhit is, schrijft Torsten Slok van Apollo.
Kevin Warsh op het ECB Forum op 1 juli 2026. Foto: Sérgio Garcia/Your Image for ECB, © European Central Bank 2026. (Bron: ECB).
Op 1 juli sprak Warsh op het ECB Forum, zijn eerste publieke optreden sinds het rentebesluit. "Verwachtingen ten aanzien van inflatie over de eerste vier weken van deze periode zijn gedaald, inflatierisico's zijn afgenomen," stelde Warsh tot ieders verbazing. Tegelijk herhaalde hij dat de Fed vastberaden is inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2%. Desondanks leken markten de uitspraken te interpreteren als lagere renteverwachtingen. De tweejaarsobligatierente dook na zijn uitspraken nu wel omlaag.
Diezelfde dag volgden tegenvallende private banencijfers (ADP) uit de VS en meevallende inflatiecijfers in de EU. Waar er in mei in de Verenigde Staten 122.000 banen bijkwamen, was dat in juni weggezakt naar 98.000. Een zwakkere arbeidsmarkt vergroot de kans dat de Federal Reserve de rente minder snel verhoogt of zelfs eerder verlaagt. Daarnaast blijkt de inflatie in de eurozone van 3,2% naar 2,8% te zijn gedaald nu energieprijzen weer dalen. Een lagere inflatie maakt het minder noodzakelijk voor centrale banken om de rente te verhogen. Speelt hetzelfde in de VS? Dan is dit goed voor goud.
Goud schoot op 1 juli met 3,1% omhoog vanaf het laagste punt van de handelsdag, ogenschijnlijk in reactie op Warsh’ uitspraken en de nieuwe cijfers. Het is wachten op nieuwe berichten die de renteverwachtingen substantieel kunnen veranderen. Volgens de World Gold Council heeft goud een nieuwe katalysator nodig om de goudprijs weer naar de $4.500 per ounce te laten stijgen en daar voorbij.
Diverse scenario’s voor de goudprijs. Groen staat voor de huidige macro-economische consensus. Paars staat voor verdere prijsconsolidatie als er meer tegenwind voor goud komt. Blauw staat voor een nieuwe opwaartse trend, bijvoorbeeld bij veranderende renteverwachtingen. (Bron: World Gold Council).
Centrale banken houden reserves aan als financiële buffer voor onzekere tijden, om de eigen munt op de valutamarkten te ondersteunen en het land liquiditeit te bieden voor buitenlandse verplichtingen in tijden van marktstress. Om die reden houden centrale banken dollarreserves aan, onder andere in de vorm van Amerikaanse staatsobligaties.
Goud is daarin een cruciale aanvulling. Enerzijds komt dat doordat landen er zelf volledige controle over hebben door het fysieke goud in eigen kluizen op te slaan. Anderzijds is het zeer gemakkelijk te verkopen voor dollars of een andere valuta. In een tijd waarin de dollar als wapen ingezet kan worden, sta je sterker wanneer je goud hebt. Na de inval in Oekraïne werd Rusland uit het internationale betalingsverkeer geweerd. Het land heeft onder andere met dank aan de goudreserves toch de handel met andere landen kunnen voortzetten.
Goud is ook de perfecte buffer bij marktstress. Recent verkocht de Turkse centrale bank een deel van de goudvoorraad om de eigen munt te steunen. Turkije is voor zijn energiebehoefte goeddeels afhankelijk van olie-import en de stijgende olieprijzen brachten het land in de problemen en deden de Turkse lira duikelen.
Je ziet hierdoor dat landen die geopolitieke risico’s verwachten goud aankopen. Daarbij komen vaak landen uit opkomende markten in beeld, zoals China, Turkije en Rusland, maar bijvoorbeeld ook Polen.
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
