John Paulson: "Goud rendeert goed bij hoge inflatie"

Als de inflatie oploopt wil je goud in je portefeuille hebben. Dat zei miljardair John Paulson in een interview met Bloomberg. Hij verwacht de komende jaren meer inflatie, waardoor mensen hun vermogen zullen verplaatsen van obligaties en andere vastrentende waarden naar goud. Omdat de goudmarkt relatief klein is kan dat een explosieve koersstijging van het edelmetaal tot gevolg hebben. Een herhaling van de prijsstijging eind jaren zeventig is zelfs mogelijk, aldus Paulson.

"De reden waarom goud zo snel kan stijgen is dat er maar een zeer beperkte hoeveelheid goud is. Het is in de orde van enkele biljoenen dollars, terwijl de totale hoeveelheid financiële activa dichter bij de $200 biljoen ligt. Dus als de inflatie toeneemt, proberen mensen uit obligaties en andere vastrentende waarden te stappen. En de logische plaats om naartoe te gaan is goud. Omdat de hoeveelheid vermogen in obligaties en cash vele malen groter is dan de hoeveelheid vermogen in goud kan de goudkoers heel snel stijgen."

Paulson merkt op dat ook spaargeld onder de huidige marktomstandigheden snel aan waarde verliest. De rente is 0%, terwijl de inflatie ongeveer 4% is. Daardoor zullen ook meer spaarders op zoek gaan naar alternatieven om hun vermogen te beschermen. Daar kan goud van profiteren, omdat het edelmetaal historisch gezien een goed rendement behaalt wanneer de reële rente negatief is.

'Virtuele munten zijn een bubbel'

Zo enthousiast als de miljardair is over goud, zo kritisch is hij over virtuele munten als Bitcoin. Hij gelooft niet in de schaarste van cryptomunten en ziet er geen intrinsieke waarde in. Daarover zegt hij:

"Het is een schaars aanbod van niets. Zo lang er meer vraag is dan aanbod stijgt de prijs. Maar als de vraag wegvalt, dan gaat de prijs naar beneden. Er zit geen enkele intrinsieke waarde in cryptomunten, anders dan de schaarste van het aanbod. Virtuele munten zullen uiteindelijk waardeloos blijken te zijn. Als het uitbundige sentiment wegzakt neemt de liquiditeit af en zakt de koers naar nul. Ik zou niemand aanraden om in cryptomunten te beleggen."

Ondanks zijn sceptische houding ten aanzien van Bitcoin durft Paulson er niet tegen te speculeren, zoals hij dat deed ruim twaalf jaar geleden deed met de Amerikaanse huizenmarkt.

"De reden waarom we short gingen op sub-prime hypotheken was vanwege de asymmetrie. Je kon veel geld verdienen, maar hooguit 1% verliezen ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties. Gedurende de looptijd kon je niet meer verliezen dan het renteverschil. Met short gaan op cryptomunten is het neerwaarts risico oneindig groot. Dus zelfs als je op de lange termijn gelijk krijgt, dan kun je op korte termijn uit je positie gedrukt worden. Zo ging Bitcoin van $5.000 naar $45.000. Het is gewoon te volatiel om short op te gaan."

Intrinsieke waarde

Volgens Paulson hebben virtuele munten geen intrinsieke waarde, maar ook voor goud is die zeer beperkt. Het edelmetaal is een goede geleider en een metaal dat niet corrodeert, maar dat verklaart niet waarom een kilo goud vandaag de dag bijna €49.000 waard is. De industriële vraag is slechts tien procent van de totale vraag naar goud. De waarde van het edelmetaal wordt in veel grotere mate bepaald door de vraag naar sieraden en beleggingsgoud. Deze vormen van goud worden vooral gekocht door mensen die op zoek zijn naar een instrument om vermogen in op te slaan. In dat opzicht zijn goud en Bitcoin vergelijkbaar.

Het voordeel van goud is dat het zich door de eeuwen heen heeft bewezen als veilige haven en dat centrale banken nog steeds op grote goudvoorraden zitten. Die kunnen ze gebruiken in een 'monetaire reset'. Virtuele munten als Bitcoin hebben als voordeel dat ze digitaal te verhandelen zijn. Daardoor zijn cryptomunten makkelijker te gebruiken als alternatief betaalmiddel dan edelmetalen als goud en zilver.

Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines