World Gold Council: 'Toenemende risico's gunstig voor goud'

De goudprijs is de afgelopen zes maanden gedaald als gevolg van een sterkere dollar. Ook staat het edelmetaal onder druk door een oplopende rente, waardoor obligaties weer aantrekkelijker worden. Ondanks dat blijft het volgens de World Gold Council interessant om edelmetaal te bezitten. Zo bewijst goud haar toegevoegde waarde in tijden van dalende aandelenkoersen en afnemende liquiditeit.

De World Gold Council verwijst naar het nieuwste Global Financial Stability rapport van het IMF, waarin verschillende risico's voor de wereldeconomie in kaart worden gebracht. Daarin staat dat opkomende markten in toenemende mate onder druk staan door een stijgende rente een vlucht van kapitaal richting de dollar. Komen opkomende economieën als China, Turkije en Argentinië daardoor in de problemen, dan kan dat volgens het IMF ook ongunstig uitpakken voor de wereldeconomie.

Tot op heden blijven de economische problemen beperkt tot een aantal opkomende landen, want in de ontwikkelde economieën lijkt het juist steeds beter te gaan. De World Gold Council merkt op dat de Amerikaanse aandelenmarkt in historisch perspectief momenteel bijzonder hoog staat, terwijl het handelsvolume alsmaar verder daalt.

Goudprijs onder druk door sterke dollar (Bron: WGC)

Amerikaanse aandelen relatief hoog gewaardeerd (Bron: WGC)

Goud versus aandelen

Gemeten naar de inkomsten van beursgenoteerde bedrijven over de afgelopen tien jaar zijn aandelen relatief gezien inmiddels 'duurder' dan voor de beurscrash van 1929, terwijl het edelmetaal op dit moment juist goedkoper is geworden. In het scenario dat de aandelenkoersen dalen kan het lucratief zijn om wat goud in de portefeuille te hebben, omdat het edelmetaal een negatieve correlatie heeft met aandelen.

Vorige week gingen de aandelenmarkten een paar procent onderuit, terwijl de goudprijs in deze periode juist een paar procent omhoog ging. Het edelmetaal blijkt een vluchthaven in tijden van dalende aandelenkoersen en zou daarom juist in deze tijd interessant kunnen zijn. Onderstaande grafiek laat zien dat goud tussen 10 en 12 oktober profiteerde van de onrust op de beurzen.

Goudprijs steeg na correctie aandelenmarkt (Bron: WGC)

Negatief marktsentiment

Volgens de World Gold Council is het edelmetaal ook om een andere reden interessant geworden. Zo is de shortpositie van vermogensbeheerders op de termijnmarkt voor goud de laatste maanden gestegen tot het hoogste niveau sinds 2001, wat wil zeggen dat vermogensbeheerders nog steeds anticiperen op een verdere daling van de goudprijs.

Deze shortpositie is wel te verklaren, omdat het momentum van goud de afgelopen maanden duidelijk naar beneden was. Tegelijkertijd kan dit ook een contraire indicator zijn, omdat de markt altijd een bodem bereikt als het sentiment het meest negatief is. Draait het sentiment bij, dan kan dat een nieuwe rally in edelmetaal teweeg brengen.

Vermogensbeheerders zijn momenteel vrij negatief over goud (Bron: WGC)