Actuele koersen (kg): Goud €89.039 Zilver €990
    

Is de traditionele beleggingsportefeuille met obligaties nog van deze tijd?

Een beleggingsportefeuille waarin naast aandelen ook goud een belangrijke rol speelt, heeft de afgelopen vijf jaar veel beter gepresteerd dan een traditionele portefeuille met aandelen en obligaties. Dat blijkt uit een analyse van belegger Jeroen Blokland. Blokland is voormalig multi-asset portfolio manager bij Robeco en startte onlangs zijn eigen beleggingsfonds, het Blokland Smart Multi-Asset Fund. Blokland stelt in een recent artikel dat beleggers traditionele beleggingsstrategieën zouden moeten herzien. Hoe komt Blokland tot deze conclusie?

De traditionele portefeuille uitgelegd

Traditionele beleggers hebben vaak zowel obligaties als aandelen in hun portefeuille. Obligaties en aandelen hebben doorgaans een lage of negatieve correlatie. Aandelen bieden de kans op hoge winsten, maar ze zijn ook volatieler en daardoor riskanter. Obligaties hebben daarentegen een lager rendement, maar dragen ook minder risico. Door een traditionele 60/40 portefeuille aan te houden, dus een portefeuille die voor 60 procent uit aandelen en 40 procent uit obligaties bestaat, kan een belegger het risico beperken. In goede tijden lift de belegger mee op het succes van de aandelenmarkt, maar als de markt daalt fungeren obligaties als een schokdemper.

Traditioneel kiezen beleggers om die reden voor obligaties. Goud heeft ook een negatieve correlatie met aandelen, maar over edelmetaal wordt geen rente betaald. Daardoor behaalt een belegger alleen rendement als het goud verkocht wordt. 

Waarom goud een beter alternatief is dan obligaties

Toch is de gedachte dat obligaties de voorkeur genieten boven goud volgens Blokland achterhaald. In zijn artikel laat hij dat zien aan de hand van een grafiek, die het rendement van een traditionele portefeuille vergelijkt met een portefeuille die voor 60 procent bestaat uit aandelen en voor 40 procent uit goud, in plaats van obligaties. Het resultaat is duidelijk: de beleggingsportefeuille die ook goud bezit (in dit artikel de alternatieve portefeuille genoemd) presteerde de afgelopen jaren veel beter dan een traditionele portefeuille.

trad_portfolio_vs_gold

(Bron: The market routine)

De grafiek laat het cumulatieve verschil zien tussen het rendement op een traditionele portefeuille en de alternatieve portefeuille. Het cumulatieve verschil in rendement verwijst naar het totale verschil in rendement tussen de twee portefeuilles over een bepaalde periode. Als een cel groen is, betekent het dat een belegger op dat moment meer rendement zou hebben behaald met de op goud gebaseerde 60/40 portefeuille in vergelijking met een traditionele 60/40 portefeuille.

Bijvoorbeeld, een belegger die in januari 2020 had geïnvesteerd in een portefeuille met 60 procent aandelen en 40 procent goud en deze aan het einde van december 2021 had verkocht, zou de traditionele portefeuille met 10 procent hebben overtroffen. Een belegger die in juni 2023 zou zijn ingestapt, zou in de eerste drie maanden met de alternatieve portefeuille een lager rendement hebben behaald dan met de traditionele portefeuille, zoals aangegeven door de rode cellen. Echter, na drie maanden tijd haalt de alternatieve portefeuille de traditionele portefeuille weer in en kleuren de cellen groen. 

Alternatieve portefeuille presteert veel beter

Blokland concludeert aan de hand van de grafiek dat de portefeuille met goud veel beter heeft gepresteerd dan de portefeuille met obligaties. Dat is eenvoudig af te zien in de grafiek, aangezien alle onderste cellen groen zijn. Het verschil tussen de alternatieve en traditionele portefeuille is aanzienlijk. Een belegger die in 2019 een alternatieve portefeuille aanhield tot en met oktober 2024 had maar liefst 53 procent meer rendement. Zelfs als een belegger sinds januari 2024 over was gegaan op een portefeuille met goud in plaats van obligaties, lag het rendement op de belegging 15 procent hoger.

Slechts minder dan 7% van de mogelijke startmaanden en beleggingsperioden leidde tot een situatie waarin de traditionele portefeuille beter presteerde dan de alternatieve portefeuille. Dat was bijvoorbeeld het geval toen centrale banken de rente snel verlaagden. Als de rente verlaagd wordt, worden obligaties die in het verleden zijn afgesloten tegen een hogere rente meer waard. Stel dat de beleidsrente van de ECB wordt verlaagd naar nul procent, zoals het geval was na de coronacrisis, dan zijn obligaties met twee procent rente aantrekkelijker voor beleggers dan nieuwe obligaties. Beleggers die op dat moment dus een traditionele portefeuille met obligaties bezitten, zien hun portefeuille meer waard worden.

Conclusie

Beleggers zouden er goed aan doen om hun beleggingsstrategie te heroverwegen, aldus Blokland. Veel strategieën zijn gebaseerd op historische gegevens, ook uit periodes die sterk verschillen met huidige ontwikkelingen. Zo lag de rente in de jaren 70 en 80 veel hoger dan nu het geval is. In die periode was een portefeuille die voor 40 procent bestond uit obligaties een veel sterkere keuze. Aangezien de rente nu lager is, kunnen beleggers op zoek gaan naar alternatieven. Goud lijkt daarbij een goede keuze, aangezien edelmetaal ook een negatieve correlatie heeft met aandelen, maar een veel hoger rendement heeft behaald, zoals Jeroen Blokland laat zien. 

Het vooruitzicht voor goud is daarnaast veelbelovend. De goudprijs is bijvoorbeeld flink gestegen door de aankoop van goud door centrale banken. De verwachting is dat ze daarmee doorgaan om hun reserves te diversifiëren. Ook is het mogelijk dat centrale banken hun goudvoorraad willen afstemmen met vergelijkbare landen, zoals Jan Nieuwenhuijs liet zien in een artikel. Ten slotte blijft de geopolitieke situatie en de staat van de dollar een bron van onzekerheid, wat ook positief kan uitpakken voor de goudprijs. Dit vergroot de kans dat beleggers goud in hun portefeuilles opnemen, wat het edelmetaal tot een interessante keuze maakt voor de toekomst.

 

Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal 

Namens Holland Gold interviewt Paul Buitink verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.

 

Altijd op de hoogte blijven van het laatste nieuws?
Ontvang wekelijks de laatste analyses over de goudmarkt, macro-economie en het financiële systeem.
Wouter Wilmer
Wouter Wilmer
Wij geven om uw privacy

U kunt uw cookie-voorkeuren instellen door de verschillende hieronder beschreven cookies te accepteren of te weigeren

Noodzakelijk

Noodzakelijke cookies helpen een website bruikbaarder te maken door basisfuncties zoals paginanavigatie en toegang tot beveiligde delen van de website mogelijk te maken. Zonder deze cookies kan de website niet goed functioneren.

Vereist
Voorkeuren

Met voorkeurscookies kan een website informatie onthouden die de manier verandert waarop de website zich gedraagt of eruit ziet, zoals uw voorkeurstaal of de regio waarin u zich bevindt.

Statistieken

Statistische cookies helpen website-eigenaren te begrijpen hoe bezoekers omgaan met websites door anoniem informatie te verzamelen en te rapporteren.

Marketing

Marketingcookies worden gebruikt om bezoekers op verschillende websites te volgen. Het is de bedoeling advertenties weer te geven die relevant en aantrekkelijk zijn voor de individuele gebruiker en daardoor waardevoller voor uitgevers en externe adverteerders.