Nederlands
NL
Hernieuwde beschietingen in het Midden-Oosten drijven de olieprijs weer op, boven de $100 per vat. De oplopende inflatiedruk maakt het aannemelijker dat de Fed de rente gaat verhogen op 16 september, een tegenwind voor goud. Desondanks houdt het gele metaal goed stand. Bessent daagt namelijk de valutamarkten uit: “I am the house now.” Wat bedoelt hij met die opvallende uitspraak? Daarnaast zitten centrale banken niet stil: Spanje maakt zich zorgen over zijn goudvoorraad, terwijl China de grootste goudaankoop doet sinds 2023.
Met de lancering van de hernieuwde Holland Gold-site kun je nu ook op de koerspagina gemakkelijk een periode selecteren, om de koersontwikkeling in die periode te zien. In de grafiek hieronder zien we dat de goudkoers zich afgelopen zes maanden zeer volatiel heeft gedragen. De oorlog tussen Israël, de VS en Iran had niemand begin dit jaar zien aankomen, en veranderde radicaal de inflatieverwachtingen en het verwachte rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank, de Fed. Sinds begin augustus heeft goud weer het pad omhoog gevonden.
De goudkoers staat sinds begin augustus 8,4% hoger. De grafiek toont de goudprijs per kilo in de afgelopen zes maanden.
Waar de voormalige Fed-voorzitter Powell met zijn Jackson Hole-toespraak een jaar geleden nog de start van een ongekende goudrally inluidde, bood de recente toespraak van de huidige voorzitter Kevin Warsh weinig goed nieuws. Hij gaf aan inflatie te willen bestrijden, wat renteverhogingen aannemelijker maakt, een tegenwind voor goud. Een hogere rente maakt obligaties namelijk een aantrekkelijkere veilige haven dan goud, op de korte termijn. En daar zit de crux hem in, want het beeld is nog niet zo eenduidig.
Het ingrijpen van de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent in augustus heropende de debasement trade. Dit nadat eerdere hoop op heropening van de Straat van Hormuz begin augustus de goudkoers weer liet oplopen. Met de escalatie in het Midden-Oosten van de afgelopen dagen lijkt een heropening van de zeestraat uit zicht.
Olieprijzen (Brent Oil) klimmen weer boven de $100 per vat, voor het eerst sinds juli. Bron: Trading Economics.
Ondanks de oplaaiende beschietingen rondom de Straat van Hormuz, en oplopende olieprijzen, lijkt de goudkoers minder sterk te reageren dan eerder in de oorlog. Of in ieder geval lijkt de goudkoers sneller te herstellen.
Goud blijft rond de prijs van $4.400 per troy ounce (31,1 gram) bewegen. Gele lijn: de spotprijs van goud in dollars per troy ounce. Zwarte lijn: 200-daags gemiddelde van de goudprijs. (Bron: Bloomberg).
De hogere olieprijzen verhogen de inflatieverwachtingen. Met een havikachtige Warsh in de Fed schatten markten de kans op een 25 bp renteverhoging door de Fed in september op 60%. Dat is normaliter een forse tegenwind voor goud. De valutamarkten en een zwakke dollar bieden echter een tegenwicht, wat goud juist omhoogstuwt, stelt Ole Hansen, hoofd grondstoffenstrategie bij Saxo Bank A/S. Nu de dollar onder druk staat van een stijgende yen en de olieprijs oploopt, hebben investeerders in goud "momenteel moeite te bepalen welk van meerdere concurrerende thema's uiteindelijk de toon zal zetten."
Een stijgende yen en dalende dollar maken goud, dat wordt verhandeld in dollars, relatief goedkoper en aantrekkelijker voor buitenlandse beleggers. De richting van de dollar en de yen kan dus veel invloed hebben op goudkoersen. Wat is er met de yen en de dollar aan de hand?
“I am the house now,” stelde de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent. Hij verwijst daarmee naar de ‘house’ ofwel bank bij het casino, waarmee hij wil zeggen dat hij boven het spel van de valutamarkt staat. “Dus als we in de Japanse yen interveniëren, heb ik een behoorlijk goed beeld van wat de Japanners gaan doen, van wat de Bank of Japan gaat doen, van wat Japanse beleidsmakers gaan doen,” vervolgt Bessent.
De Japanse yen staat bijna weer op zijn sterkste punt sinds begin dit jaar. In de grafiek wordt de koers uitgedrukt in het aantal yen dat 1 dollar waard is. (Bron: Bloomberg).
De minister benadrukt daarmee in wezen voorkennis te hebben en te zullen gebruiken. Waar het allemaal om gaat, is het stutten van de Japanse yen. Doordat de munt alsmaar devalueerde (lager in waarde werd) ten opzichte van de dollar, werd de dollar relatief duurder. Dit is niet alleen een nadeel voor Amerikaanse producenten die moeten concurreren met Japanse producten die relatief goedkoop zijn. Het is ook een probleem voor Japan, waardoor het een probleem voor Amerika wordt.
Bij een te lage yen wordt het voor Japan, dat als eiland veel goederen importeert, te duur om alles te importeren, wat de inflatie opdrijft. Een van de middelen die Japan zelf heeft om de yen te stutten, is om yen te kopen op de valutamarkten met dollars. Japan verkrijgt die dollars door Amerikaanse staatsobligaties te verkopen. En laat het daar nu net even schuren. De verkoop van Amerikaanse schuldpapieren drijft namelijk de obligatierente en de kosten van de Amerikaanse staatsschuld op. Dit wil Bessent voorkomen. Eerder schuwde hij marktinterventies niet, en coördineerden Amerika en Japan een gezamenlijke ingreep op de valutamarkt ten nadele van de euro en in het voordeel van de dollar en de yen.
De Spaanse centrale bank overweegt in navolging van De Nederlandsche Bank goud te repatriëren, schrijft El Pais. Het was de afgelopen weken groot nieuws dat de Nederlandse centrale bank 86 ton goud uit Amerika en Canada terughaalde naar Londen. Officieel omdat het goud in Londen beter verhandelbaar zou zijn. Maar je ontkomt er niet aan het vanuit geopolitiek perspectief en tegen de achtergrond van de veranderende wereldorde te zien. "Het goud terughalen naar Spanje zou geen nationalistisch gebaar zijn, maar gaat over het versterken van de Europese strategische autonomie", zegt Luis Garvía, docent aan het Spaanse financiële opleidingsinstituut IEB.
Daarbij gaat het niet alleen om de grillen van de Trump-regering, waardoor goud wellicht veiliger ligt in Londen of in de Europese landen zelf. Sinds het bevriezen van de Russische tegoeden in 2022, naar aanleiding van de inval in Oekraïne, zijn centrale banken wereldwijd zich meer bewust van het belang van hun nationale goudreserves.
De Spaanse goudreserve is qua omvang maar de helft van de Nederlandse. Dit heeft historische redenen, maar ook omdat Spanje in 2007 een groot deel van zijn goudvoorraad verkocht. Dit gebeurde tegen lage prijzen, omdat goud in die tijd als onrendabel werd gezien. Enkele maanden later brak de financiële crisis van 2008 uit, waarna goud naar recordprijzen steeg en Spanje een aantal zware jaren tegemoet ging.
China volgt al jaren een andere strategie. Na een ongekende goudrally die goudprijzen tot records opdreef in januari en februari dit jaar, had de Chinese centrale bank haar aankopen tijdelijk teruggeschroefd. De lagere koersen van afgelopen maand bleken een interessant koopmoment, maar ook toen de goudkoersen stegen bleef de Chinese centrale bank meer en meer goud aankopen. De PBoC (Chinese centrale bank) kocht in augustus meer goud dan in welke maand dan ook sinds 2023. Daarmee is China nu de op zes na grootste publieke goudbezitter ter wereld.
Goudaankopen per maand in miljoenen troy ounce (31,1 gram) door de People’s Bank of China. (Bron: Goldsilver).
Belangrijkste data om de komende tijd in de gaten te houden:
