9.3
9.016 reviews
Nederlands
NL
Goud kelderde vrijdag met meer dan 2% na de havikachtige speech van Fed-voorzitter Warsh. Hogere olieprijzen en stijgende rentes op obligatiemarkten lijken voor nu de richting te bepalen. Bessents ingreep op de obligatiemarkt blijkt tevergeefs. In Nederlands nieuws: nieuwe box 3-plannen worden gepauzeerd.
Goudkoers afgelopen maand in euro per kilo
Sinds afgelopen vrijdag (28-8) bevinden we ons in een nieuwe wereld wat betreft renteverwachtingen en goudkoersen. Nog maar een week ervoor kondigde de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent een omstreden buybackprogramma aan voor langlopende staatsobligaties, wat de goudkoersen flink opstuwde. Lees meer hierover en de nieuwe ‘mijlpaal’ van de Amerikaanse staatsschuld die de grens van $40 biljoen doorbrak in onze weekselectie van 21 augustus.
Afgelopen vrijdag hield Fed-voorzitter Kevin Warsh zijn langverwachte speech op het Jackson Hole-symposium, waar centrale bankiers van over de hele wereld samenkomen om de nieuwste monetaire ontwikkelingen door te spreken. Iedereen vroeg zich af of Warsh zou kunnen terugkomen van zijn vorige Fed-presentatie, die door markten als een blunder werd gezien. Dat deed hij: met name door een fermere toon aan te slaan rondom inflatie, waardoor hij zichzelf als havik lijkt te positioneren.
Markten schatten de kans op een renteverhoging nu op 70% bij het volgende Fed-rentebesluit op 15 en 16 september. Dit is een draai van 180 graden ten opzichte van de week ervoor. Toen verwachtte men nog dat Warsh niet zou gaan doorpakken met een renteverhoging om de inflatie te bestrijden.
Toch zijn deze twijfels nog niet helemaal uit de lucht. “Woorden zijn maar woorden”, stelt Tracy Chen, portefeuillemanager bij Brandywine: “Daden zeggen meer.” Daarnaast schetst George Catrambone, hoofd fixed income bij DWS Americas, een ander risico. Het kan zijn dat de (obligatie)markt een renteverhoging van de Fed als gedane zaak gaat zien, waardoor de rentes op obligaties vanzelf al gaan oplopen. Als economische cijfers anders uitvallen, is er evengoed de kans dat de Fed die renteverhoging niet doorzet. “Het gaat minder om het feit dat de inflatie boven de doelstelling van 2% heeft gelegen, en meer om de richting waarin de economie zich ontwikkelt”, stelt Catrambone.
Het risico dat Catrambone beschrijft zien we zich nu al ontvouwen, want de rentes op 10- en 30-jaarsobligaties lopen op nu markten een renteverhoging van de Fed verwachten. Dit wordt nog versterkt doordat de VS en Iran beschietingen over en weer hebben hervat. Nu het conflict oplaait, nemen ook de zorgen rondom de Straat van Hormuz toe en zien we olieprijzen omhoogschieten. Dat vergroot de kans dat hoge energieprijzen de inflatie aanwakkeren en dat de Fed moet ingrijpen door de rente te verhogen. Dit drukt de goudprijs.
Gemiddelde rente op Amerikaanse 30-jaarsobligaties op hoogste niveau sinds 2004 (Bron: Bloomberg).
|
Explainer: waarom goud twee kanten op kan bewegen bij een stijgende rente. Goud keert geen rente uit, een staatsobligatie wel. Loopt die rente op, dan worden obligaties een aantrekkelijkere veilige haven dan goud omdat ze (meer) rente uitbetalen. Dit kan echter twee kanten op werken. Vorige week steeg de rente door Bessents ingreep in de obligatiemarkt. Beleggers lazen dat als een signaal dat de Amerikaanse schuldenlast uit de hand loopt, waardoor je beter grondstoffen of goud kunt bezitten. Dit is de zogeheten debasement trade. De dollar zwakte af en goud schoot omhoog. Deze week steeg de rente opnieuw, nu omdat de markt na Warsh' speech een renteverhoging verwacht. Een strengere Fed maakt de dollar juist aantrekkelijker. De dollar werd sterker en goud daalde. Dezelfde stijgende rente kan een tegengestelde uitkomst hebben. Het gaat er dus niet om dát de rente beweegt, maar waarom. Stijgt de rente door een strengere Fed, dan is dat slecht voor goud. Stijgt hij door twijfel over de staatsschuld, dan is dat juist goed nieuws. |
Dan het Nederlandse nieuws: het zal de meesten van u niet ontgaan zijn dat de geplande hervorming van de box 3 voorlopig geparkeerd wordt, berichtte De Telegraaf dinsdag (1-9).
Na uitspraken van de Hoge Raad moest de manier waarop de box 3-belasting wordt geheven worden veranderd. De voorgestelde plannen kwamen op forse kritiek te staan en werden wereldnieuws. Dit kwam omdat in het voorstel was opgenomen dat men ook over nog ongerealiseerde winsten, bijv. over de koersstijgingen van aandelen, belasting zou moeten betalen. Ook als u deze aandelen nog niet zou hebben verkocht.
Hoewel de wet schoorvoetend door de Tweede Kamer was geaccepteerd, moest deze nog door de Eerste Kamer. Als onderdeel van de Prinsjesdag-deal is besloten de wet niet langer door de Senaat te laten behandelen en hem voorlopig te parkeren. Gisteren (1-9) lekte deze informatie uit het begrotingsakkoord, dat nog maar een dag daarvoor gesloten is. De bedoeling is een andere manier te vinden om daadwerkelijk gerealiseerde winst te belasten.
Belangrijkste data om de komende tijd in de gaten te houden:
