Actuele koersen (kg): Goud €89.039 Zilver €990
    

Marktoverzicht: sterk begin in 2025

Januari is de meeste jaren een goede maand voor de edelmetalen en 2025 is daar voorlopig geen uitzondering op. Na ongeveer drie weken in het nieuwe jaar noteert goud met een rendement van 5% en klom daarmee tot minder dan 1% van de historische (nominale) topkoers van eind oktober vorig jaar. 

grafiekgoud1

Bron Grafiek: Stockcharts.com

Een verschil met 2024 is wel dat goudprijs het in euro iets minder goed doet met een rendement van 4%. Dat komt omdat de dollar wat is gedaald tegenover de euro, wat niet onverwacht is want de Amerikaanse munt noteerde op het hoogste peil tegenover de euro in meer dan 2 jaar. 

De volatiliteit bij de dollar heeft te maken met onzekerheid over de maatregelen die Donald Trump (al dan niet) zal aankondigen. Met het aantreden van de nieuwe president is de onvoorspelbaarheid op het vlak van de handelspolitiek van de Verenigde Staten weer een stuk groter geworden. Onder meer Mexico, Canada, Europa en China werden al ‘bedreigd’ met invoertarieven, al is het nog niet duidelijk of het om een algemene taks zou gaan of enkel voor een selectie van goederen en diensten.GrafiekEURUSD2                                                                Bron grafiek: Stockcharts.com

Hoe dan ook anticiperen ook de termijnmarkten van grondstoffen al op mogelijke tarieven. Zo zijn contracten met een latere afloopdatum vaak duurder (contango) om de kosten van transport en opslag te compenseren. De voorbije weken zien we echter het omgekeerde waarbij een premie wordt betaald voor onmiddellijke levering. Dit uiteraard om eventuele tarieven voor te zijn. 

De kerninflatie in de Verenigde Staten bleef in december iets onder de verwachtingen en dat leidde in eerste instantie ook tot iets een goedkopere dollar. Toch blijft een stijging met 3,2% op jaarbasis nog een stuk boven de doelstelling van 2% van de Federal Reserve. De centrale bank gaf al aan dat deze wellicht pas in 2027 zal worden bereikt. Tegelijk blijft ook de arbeidsmarkt sterk. Het aantal nieuwe banen lag vorige maand boven de verwachtingen en het werkloosheidspercentage daalde naar 4,1%. Kanttekening hierbij is dat de banencijfers de voorbije maanden al meermaals neerwaarts werden bijgesteld. 

Er is hoe dan ook weinig reden voor de Fed om de rente te verlagen. Volgens de CME FedWatch Tool gaat 99,5% uit van een ongewijzigde rente bij de monetaire vergadering van volgende woensdag (29 januari). Voor de daaropvolgende vergadering van 13 maart gaat slechts een kwart uit van een renteverlaging met 25 basispunten. Dit stijgt naar 45% voor de Fed-vergadering van 7 mei.

Kanttekening is dat president Trump Fed-voorzitter Powell onder druk kan zetten om de rente ondanks de hoge inflatie toch te verlagen. In theorie is de centrale bank onafhankelijk maar politieke beïnvloeding is nooit ver weg.

De World Gold Council (WGC) publiceerde cijfers over de fysieke ETF-stromen voor de periode tot 17 januari. Deze bevestigen de trend van de laatste maanden van 2024, namelijk dat de private investeerders weer de weg vinden naar goud. Over de verslagperiode was er een netto instroom van 25,1 ton. Opmerkelijk daarbij is dat er in de regio’s waar er een jaar geleden nog een netto uitstroom was (de VS en Europa) er nu een netto instroom is. Azië, dat over gans 2024 een koper was van goud ETF’s, kende dan weer een uitstroom van 5,5 ton. Alle fysieke goud ETF’s samen beschikken nu over 3243,9 ton goud. De nominale tegenwaarde daarvan bedraagt 289,4 miljard dollar.

Grafiekzilver3

Bron grafiek: Stockcharts.com

Zilver, dat eind vorig jaar sterk was teruggevallen, doet het dit jaar iets beter dan goud met een rendement van 7% in dollar en 6% in euro. Het Silver Institute verwacht dat 2025 het vierde opeenvolgende jaar wordt met een deficit op de globale zilvermarkt. Dit leidde vooralsnog niet tot extreme prijsstijgingen omdat de bovengrondse voorraden blijkbaar nog volstaan om aan de vraag te voldoen. De industriële vraag tekent voor ongeveer 55 procent van de globale zilverconsumptie. Het verschil met goud zit in de industriële component met toepassingen in telecommunicatie en de foto-voltaïsche (PV)-industrie. 

Aan de productiezijde zit er ook in 2025 weinig rek op het aanbod omdat zilver in hoofdzaak een bijproduct is van goud en sommige basismetalen. Enkel de recyclagecomponent kan wat stijgen bij verder oplopende zilverprijzen. Op de termijnmarkten zijn er momenteel geen extreme long- of short posities bij zilver. Bij de fysieke zilvertrackers was er vorig jaar in verhouding tot de prijsstijging slechts een kleine instroom van investeringsgeld. Van een speculatieve bubbel in zilver is dus nog lang geen sprake.

Bronnen: StockCharts, CME FedWatch Tool, WGC, Silver Institute

Altijd op de hoogte blijven van het laatste nieuws?
Ontvang wekelijks de laatste analyses over de goudmarkt, macro-economie en het financiële systeem.
Wij geven om uw privacy

U kunt uw cookie-voorkeuren instellen door de verschillende hieronder beschreven cookies te accepteren of te weigeren

Noodzakelijk

Noodzakelijke cookies helpen een website bruikbaarder te maken door basisfuncties zoals paginanavigatie en toegang tot beveiligde delen van de website mogelijk te maken. Zonder deze cookies kan de website niet goed functioneren.

Vereist
Voorkeuren

Met voorkeurscookies kan een website informatie onthouden die de manier verandert waarop de website zich gedraagt of eruit ziet, zoals uw voorkeurstaal of de regio waarin u zich bevindt.

Statistieken

Statistische cookies helpen website-eigenaren te begrijpen hoe bezoekers omgaan met websites door anoniem informatie te verzamelen en te rapporteren.

Marketing

Marketingcookies worden gebruikt om bezoekers op verschillende websites te volgen. Het is de bedoeling advertenties weer te geven die relevant en aantrekkelijk zijn voor de individuele gebruiker en daardoor waardevoller voor uitgevers en externe adverteerders.