9.3
8.524 reviews
Nederlands
NL
Bij de start van het tweede kwartaal bewegen de edelmetalen in een vrij nauwe prijsvork. Goud en zilver noteren nu 11% hoger dan aan het begin van 2026. In euro is dat ongeveer een half procent lager. Daarmee is in het geval van goud ongeveer de helft van de daling tussen de top van eind januari en de bodem van 13 maart weer goedgemaakt. Zilver ging harder onderuit en kon tot nog toe slechts een derde van de prijsdaling compenseren.
De onrust in het Midden-Oosten blijft aanhouden maar de opmars van de dollar en ook de stijging van de langetermijnrentes is intussen wel gestopt. Dit waren twee belangrijke elementen die door analisten vaak werden aangehaald als verklaring voor de prijsdalingen bij de edelmetalen.
Grafiek: goudprijs sinds 1/1/26, in EUR per troy ounce (Bron: HollandGold)
Op de termijnmarkt Comex staat de netto long positie in goudfutures op het laagste peil sinds maart 2024. Maar toen noteerde de goudprijs nog aan amper 2000 dollar per troy ounce. Dat kan er op wijzen dat de winstnemingen door speculanten grotendeels achter de rug zijn. Bij gebrek aan een duidelijke richting op korte termijn zijn ook de momentumtraders voorlopig uit de markt bij goud.
Bij de fysieke goud-ETF’s zien we dat de instromen weer op gang komen. Tijdens de correctie van de maand maart was er een uitstroom van 94 ton naar 3044 ton. Dat lijkt veel, maar is amper 17% van wat er in 2025 bij kwam (545 ton). Bovendien werd er in de eerste handelsweek van april al 21 ton teruggekocht.
Deze trends zijn met name in China zichtbaar. Dat bleek uit de China Gold Market Update die de World Gold Council (WGC) eerder deze week publiceerde. Zelfs in maart was er een instroom van 7 ton in goud ETF’s, wat het totaal voor het eerste kwartaal op 50 ton bracht, goed voor een tegenwaarde van 8,5 miljard dollar. Alle Chinese goud ETF’s hebben nu gezamenlijk 298 ton onder beheer.
Tegelijk lag in maart het gemiddelde handelsvolume op de Shanghai Futures Exchange 12% lager dan in februari. Dit wijst op een voorkeur voor fysiek goud boven termijncontracten. Ook de Chinese centrale bank breidde zijn goudvoorraad in maart voor de 17de opeenvolgende maand uit. China bezat eind maart 2313 ton goud. De totale waarde van het edelmetaal in voorraad bedraagt nu 9% van de totale Chinese valutareserves.
Grafiek: goudprijs met (Bron: Stockcharts.com)
Technisch zijn de korte termijn glijdende gemiddelden opwaarts aan het keren. Ook het 200 daags gemiddelde, het steunniveau waar de daling halfweg maart stopte, is intussen geklommen naar 4176 dollar.
De vrees voor een oplopende inflatie door energieprijzen die hoger liggen dan voor het conflict is er nog steeds. Alle centrale banken hebben een mandaat om de prijsstabiliteit te bewaken en in het geval van de Federal Reserve komt daar nog het streven naar maximale werkgelegenheid bij.
De arbeidsmarkt in de Verenigde Staten doet het beter dan verwacht met in maart een hogere jobcreatie en een lager werkloosheidscijfer. In combinatie met de inflatievrees is de kans op nieuwe renteverlagingen op korte termijn daarom klein. Dat is zo voor de eerstvolgende monetaire vergadering van de Federal Reserve op 29 april maar volgens de CME FedWatch Tool zal de beleidsrente dit jaar helemaal niet meer worden verlaagd.
Grafiek: zilverprijs sinds 1/1/26, in EUR per kilogram (Bron: HollandGold)
Bijkomend zijn de twijfels rond de politieke onafhankelijkheid van de Federal Reserve weer toegenomen nu president Trump weer dreigt om Jerome Powell, de zittende voorzitter van de centrale bank, te ontslaan. In principe loopt het voorzittersmandaat van Powell volgende maand af, maar hij kan wel tot 2028 in de raad van bestuur blijven zetelen.
Powell kan bovendien aanblijven als tijdelijk voorzitter zolang de Senaat de kandidatuur van zijn opvolger Kevin Warsh, die werd voorgedragen door Trump, niet heeft goedgekeurd. Die goedkeuring loopt vertraging op omdat er een strafrechtelijk onderzoek loopt tegen Powell rond de renovatie van het hoofdkwartier van de Fed. Tegen dat onderzoek is er tegenkanting van zowel Powell als verschillende leden van de Senaat.
Intussen waarschuwt het IMF dat de Amerikaanse staatsschuld de komende jaren verder zal oplopen. Het begrotingstekort bedraagt al meerdere jaren 6% van het BBP en deze trend zal volgens prognoses van de Congressional Budget Office de komende jaren verder toenemen met meer uitgaven voor gezondheidszorg en defensie. Het IMF wijst er op dat dit kan leiden tot oplopende obligatierentes, wat de schuldenlast steeds zwaarder maakt. Dat is gunstig voor goud, dat daardoor in koopkrachttermen steeds waardevoller wordt.
De Franse centrale bank kende een meevaller van 12,8 miljard euro door een deel van zijn goudvoorraad in de Verenigde Staten te verkopen en weer terug te kopen in Europa. De voorbije jaren probeerden verschillende Europese centrale banken een deel van hun goudvoorraad dien in de Verenigde Staten lag opgeslagen te repatriëren.
Dit verliep niet altijd zonder slag of stoot en daarom besloot de Banque de France om 129 ton goud (5% van de totale Franse goudvoorraad) dat zich in de Federal Reserve Bank of New York bevond, niet te repatriëren maar te verkopen. De operatie vond plaats tussen juli vorig jaar en eind januari van dit jaar. Met 2437 ton beschikt Frankrijk over de vierde grootste goudvoorraad ter wereld. Deze bevindt zich nu volledig in de kluizen van de Banque de France in La Souterraine.
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
