Weekselectie: Goud herstelt snel, op weg naar nieuwe records?

De goudprijs staat deze week weer ruim boven de €140.000 per kilo, een stevig herstel na de dip van begin deze maand. Daarmee lijkt goud de maand februari alsnog af te sluiten met een rendement van meer dan zes procent. Was de recente daling slechts een tijdelijke onderbreking en maakt de goudprijs zich alweer op voor nieuwe records?

Gaat goud verder stijgen in 2026?

Rendement goud in 2025 en in 2026 (tot 17 februari) in dollars (bron: World Gold Council)

De World Gold Council (WGC) publiceerde deze week een nieuw artikel met de titel ‘Why Gold in 2026?’. Volgens de WGC bevinden risicovolle activa zich op ongemakkelijke hoogtepunten, terwijl de wereld wordt gekenmerkt door toenemende onrust en onzekerheid. Volgens de WGC zijn aandelen historisch duur wanneer wordt gekeken naar forward P/E ratios (koerswinstverhoudingen), die momenteel op zeer hoge niveaus staan ten opzichte van de afgelopen twintig jaar.

Aandelen zijn duur volgens de WGC, de rode stip laat de huidige situatie zien (bron: World Gold Council)

Volgens de WGC is een belangrijke drijfveer achter de stijging van de goudprijs de ‘zorgwekkende’ kloof tussen de grote mate van zekerheid waarmee markten uitgaan van hun economische vooruitzichten en de uitzonderlijk hoge economische beleids­onzekerheid. Volgens de WGC is goud nog steeds ondervertegenwoordigd in portefeuilles.

Het aandeel van goudbeleggingen t.o.v. wereldwijde aandelen en obligaties (bron: World Gold Council) 

Gezien de geopolitieke situatie en de verwachte monetaire verruiming zijn zij van mening dat goud een grotere rol in portefeuilles verdient. De WGC waarschuwt voor oplopende inflatie, aangezien een verwachte fiscale stimulans de economische vraag verder kan aanjagen, terwijl er weinig overcapaciteit meer is in de Amerikaanse economie. Als de Fed hierdoor de korte rentes moet verhogen, kan dit de goudprijs op korte termijn onder druk zetten vanwege hogere opportuniteitskosten, maar op middellange en lange termijn juist ondersteunen door een sterkere vraag naar inflatiebescherming.

Volgens de WGC wijst de sterk stijgende Amerikaanse margin debt op toenemende financiële speculatie en groeiende risico’s. Beleggers lenen steeds meer om aandelen te kopen, wat na een lange rally en hoge waarderingen de kans vergroot dat tegenvallende resultaten leiden tot een snelle correctie.

“Na een lange rally, waarbij waarderingen richting dotcom-niveaus bewegen, zouden enkele gemiste winstverwachtingen al voldoende kunnen zijn om het vertrouwen te doen kantelen. Dit kan vervolgens leiden tot het afbouwen van hefboomposities door beleggers, wat de neerwaartse risico’s voor aandelenkoersen vergroot en de vraag naar veilige havens, met name goud, kan doen toenemen,” aldus de WGC.

Goldman Sachs

Ook Goldman Sachs is van mening dat goud in 2026 verder kan stijgen. De Amerikaanse zakenbank schrijft dat, in het licht van toenemende onzekerheid, steeds meer beleggers zich richten op harde activa en dat met name goud en koper goed gepositioneerd zijn om daarvan te profiteren.

Goud als percentage van internationale reserves (bron: Jan Nieuwenhuis)

Volgens Goldman Sachs wordt de vraag naar goud niet alleen ondersteund door het monetaire beleid van centrale banken, maar ook door aanhoudende goudaankopen waarmee centrale banken hun reserves verder diversifiëren. De bank verwacht dat de goudprijs tegen het einde van dit jaar kan oplopen tot $5.400 per ounce, maar merkt daarbij op dat er nog aanzienlijk meer opwaarts potentieel bestaat, aangezien extra vraag van particuliere beleggers nog niet in deze prognose is verwerkt. Omdat de goudmarkt relatief klein blijft in vergelijking met de aandelen- en obligatiemarkten (zie grafiek WGC), kan aanvullende kapitaalinstroom een sterke opwaartse impuls geven aan de goudprijs.

Geldhoeveelheid

De Amerikaanse M2-geldhoeveelheid steeg in januari 2026 naar een nieuw historisch record van $22,4 biljoen. De recente toename laat zien dat er weer meer geld in de economie komt, na een periode waarin de geldhoeveelheid juist werd beperkt. Hierdoor kunnen inflatieverwachtingen stijgen, wat de vraag naar goud als bescherming tegen geldontwaarding kan versterken.

M2 money supply VS (bron: FRED)

Jeroen Blokland schrijft dat ook de geldhoeveelheid in de eurozone in januari met 3,3 procent steeg, het snelste tempo in zes maanden. Ook elders in de wereld ziet hij de groei van de geldhoeveelheid versnellen. 

Volgens Jack Hoogland draait uiteindelijk alles om één cruciale vraag: zal er de komende tijd liquiditeit uit de financiële markten wegstromen, of juist opnieuw richting de markten vloeien? Voorlopig lijkt het laatste scenario veel waarschijnlijker, waardoor de debasement trade de komende maanden verder kan doorzetten.

Afgaande op bovenstaande analyses en experts lijkt de correctie van februari slechts een pauze in een opwaartse trend te zijn. De onderliggende signalen blijven wijzen op verdere stijging van de goudprijs.

Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal  

Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.