9.3
8.646 reviews
Nederlands
NL
Centrale banken hebben hun geloofwaardigheid op het spel gezet door geen eenduidig beleid te voeren. Jarenlang moest de inflatie omhoog, maar nu deze ver boven de doelstelling ligt geven ze niet thuis. De Federal Reserve kwam met een marginale renteverhoging, terwijl de ECB haar opkoopprogramma iets bouwde. Dat is veel te weinig en veel te laat, zo stelt monetair econoom Edin Mujagic in gesprek met Holland Gold. Hij is van mening dat deze tijd vraagt om een goed gespreide beleggingsportefeuille, waarin ook goud en zilver een plek verdienen.
Centrale banken verschuilen zich nu achter het feit dat de oorzaken van hoge inflatie niet kunnen bestrijden. Ze kunnen logistieke problemen niet oplossen en kunnen ook niets doen aan de hoge prijzen van energie en grondstoffen. Dat terwijl ze de laatste jaren voldoende mogelijkheden hebben gehad om het monetaire beleid aan te passen en de rente te verhogen. Het feit dat de ECB en de Federal Reserve die kans niet hebben aangegrepen maakt ze steeds minder geloofwaardig, aldus Mujagic.
De inflatie is momenteel erg hoog, terwijl de rente nog steeds op een dieptepunt staat. "Dat is al een vorm van financiële repressie, omdat mensen er dan in koopkracht op achteruit gaan", aldus de monetair econoom. Hij vreest dat dit het vertrouwen in de euro onder het brede publiek zal ondermijnen. De centrale bank moet niet alleen vrezen voor een aanhoudend hoge inflatie als gevolg van een loon-prijsspiraal, maar ook voor verlies van draagvlak onder de bevolking.
"Dit kan zich uiten in een loon prijs spiraal, maar het kan zich ook uiten in het stemgedrag van mensen. Dat kan dus ook betekenen dat mensen die er veel heil in zien dat we een gemeenschappelijke munt hebben nu zo boos zijn dat ze de euro niet meer zien zitten."
Mujagic merkt op dat de lat om op grote schaal obligaties op te kopen nu ontzettend laag is. Wat ooit onconventioneel monetair beleid was is nu onderdeel van het normale instrumentarium van centrale banken. En het spreekt niet in het voordeel van centrale banken dat ze er nog zo lang mee doorgaan.
"Wat veel mensen ook niet weten is dat de centrale bank de opbrengst van oude obligaties volledig herinvesteert in nieuwe obligaties. Die herinvesteringen zijn inmiddels al €30 miljard per maand, omdat de ECB al zoveel gekocht heeft. We hebben het in feite dus over €70 miljard per maand wat er op die markt van obligaties uitgestrooid wordt. Ik zou niet weten hoe je dit kunt scharen onder een krapper monetair beleid."
Centrale banken verstoren het spel tussen vraag en aanbod met hun opkoopprogramma. Enige tijd was het beleid volgens Mujagic nog te verdedigen, maar nu niet meer. Met de week wordt het verhaal slechter door de hoge inflatie. De kapitaalmarkt zal gaan reageren op het voornemen van centrale banken om het opkoopprogramma af te bouwen, wat betekent dat de rente op termijn weer zal gaan stijgen. Dit wordt versterkt door hogere inflatieverwachtingen.
Het jaar 2022 is mogelijk een nieuw keerpunt in het internationale monetaire en financiële systeem, net zoals 1971 een keerpunt was. Sanctiemaatregelen zoals het afsluiten van banken van SWIFT zijn al vaker toegepast, maar het blokkeren van reserves van de Russische centrale bank is echter ongezien. Het is 'not done' in de wereld van centrale banken. Dit is een serieus keerpunt, omdat de dollar nu echt als wapen wordt gebruikt. Centrale banken kunnen er niet meer van op aan dat ze een monetaire onschendbaarheid hebben, het aanhouden van dollarreserves is een risico geworden.
De markt is nu verslaafd aan nul procent rente. Doordat de rente nu al zo lang laag is blijven de schulden oplopen en hebben overheden geen prikkel meer om te bezuinigen. Het niveau van de rente waarop landen in de problemen komen wordt dus steeds lager. Door de hoge schulden bouwen de risico's zich steeds verder op in de economie.
Mujagic verwacht dat er een moment komt waarop we schulden moeten afschrijven. Een onwenselijke uitkomst, omdat het onverantwoord gedrag beloont en verantwoord gedrag afstraft. Centrale banken geven met de lage rente het signaal aan de toekomst af dat mensen maar moeten lenen. Als het probleem echt zo groot wordt, dan zullen ze het via een afschrijving van schulden oplossen.
Als belegger blijft het volgens Mujagic belangrijk om goed te spreiden, omdat dat op lange termijn de meest veilige strategie is. Wel is hij van mening dat mensen goud en zilver aan hun beleggingsportefeuille moeten toevoegen. Afhankelijk van leeftijd en risicoprofiel kan dat tot 10% van het vermogen zijn. "De onzekerheid is nu zo groot dat je een inflatieverzekering moet afsluiten. Alles in goud en zilver stoppen is ook niet verstandig, omdat je dan geen spreiding hebt. Zelfs de huidige tijd is geen garantie dat goud en zilver het uiteindelijk beter zullen gaan doen."
Klik hier of op de onsterstaande afbeelding om de video te bekijken:
Edin Mujagic: "Centrale banken hebben geloofwaardigheid op het spel gezet"
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Joris Beemsterboer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
