20 jun. 2023
door 
Categorieën: 
Euro
De ECB was vorige week overduidelijk ‘hawkish’. Men verhoogde de rente en legde zich vast op een volgende renteverhoging in juli. Deze centrale bank keek vooral verder dan de recente neerwaartse verrassing bij de inflatie en blijft ongetwijfeld gericht op het verschil tussen de rente en de kerninflatie, dat nog steeds aanzienlijk is. Ook in september wordt een rentebeslissing verwacht. Wij denken dat ook dan de rente weer wordt verhoogd, tenzij de inflatie in de tussentijd voor een significante neerwaartse verrassing zorgt. De markten beginnen zich nu bij onze visie aan te sluiten. De koers van de gemeenschappelijke munt stijgt naar de bovengrens van zijn recente handelsbandbreedte ten opzichte van de Amerikaanse dollar.
Britse pond
Door de combinatie van een aanhoudende inflatie, signalen die op een loon-prijsspiraal wijzen en een veerkrachtige economie stijgen de marktverwachtingen voor zowel de ’terminal rate’ (het eindpunt van de renteverhogingen) van de Bank of England als de koers van het pond. Wij hebben dit jaar steeds ingezet op het pond en zijn blij dat het tot nu toe boven in de G10-tabellen staat. Volgens ons is er ook nog ruimte voor een verdere koersstijging. We verwachten dat de inflatie opnieuw ongekend hoog zal zijn, dat de Bank of England de rente deze week verhoogt en dat men een ‘hawkish’ toon zal aanslaan. Waarschijnlijk zal de rente in het VK boven de 6% uitkomen. We blijven ‘bullish’ over het pond.
Amerikaanse dollar
De Federal Reserve ging vorige week ‘hawkish’ in de pauzestand: men liet de rente voor het eerst tijdens deze verhogingscyclus ongemoeid, maar probeerde de markten met een agressieve ‘dot plot’ (puntenwolk) duidelijk te maken dat de volgende stap waarschijnlijk een renteverhoging wordt. Die puntenwolk wees erop dat de meeste leden van het FOMC nog steeds uitgaan van twee verdere renteverhogingen voor het einde van de cyclus. De inflatiecijfers van de dag ervoor boden de Fed geen soelaas. De belangrijke subindex voor de kerninflatie is voor de zesde maand op rij met 0,4% of meer gestegen. Dit wijst op een ongewenste stabilisering van de inflatie rond het niveau van 5%. De markten zijn er nog steeds niet van overtuigd dat de Fed de rente nog twee keer gaat verhogen, maar het is opvallend dat alle verwachte renteverlagingen naar 2024 zijn opgeschoven – zoals wij al dachten.
Door: Enrique Diaz-Alvarez
Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Joris Beemsterboer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
Over Ebury:
Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:
- Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
- Financiering van uw aankopen
- Marktkennis en valutadiensten op maat
- Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
- Transacties in ruim 140 verschillende valuta
Meer informatie op www.ebury.nl
