9.4
7.641 reviews
Nederlands
NL
De verkiezingsuitslag zorgt voor onrust bij Nederlandse beleggers. Wat betekenen de plannen van de winnende partijen voor belastingen, staatsfinanciën en de waarde van uw vermogen? In deze weekselectie analyseren we de gevolgen van de Tweede Kamerverkiezingen voor beleggers, bespreken we de risico’s van oplopende schulden in het Westen, en kijken we naar de toenemende vraag naar goud. Ook gaan we in op de recente rentebesluiten van de FED en de ECB, de komst van de digitale euro en Ray Dalio’s visie op goud als het veiligste geld.
Met de Nederlandse Tweede Kamerverkiezingen net achter ons kan de balans voor beleggers worden opgemaakt. Is de uitslag gunstig voor beleggers? Of zullen belastingen nog verder worden verhoogd? En hoe zullen de staatsfinanciën erbij staan als de plannen van de verschillende partijen worden doorgevoerd?
Bron: prognose ANP
Website Stockwatch.nl zocht het uit en kwam tot de conclusie dat van de winnende partijen enkel JA21 in haar plannen de belasting in box 3 sterk wil verlagen. De partij onder leiding van Joost Eerdmans wil het belastingtarief verlagen van 36% naar 32%. Het CDA en D66 willen dit tarief juist verhogen en VVD laat het tarief van 35% ongemoeid. De overige intenties van de politieke partijen richting beleggers treft u in onderstaande tabel:
Bron: Stockwatch.nl
Feit blijft dat Nederland relatief veel belasting heft op vermogen. Maar dragen de plannen van de politieke partijen die nu als winnaar uit de bus zijn gekomen ook bij aan gezonde staatsfinanciën? Bij Holland Gold schrijven we al geruime tijd over de risico’s van te hoge staatschulden bij overheden. Want waren historisch gezien schuldencrisissen vooral een probleem van arme landen, vandaag de dag zijn het ook de rijke landen die steeds meer schulden hebben uitstaan. De staatschuld uitgedrukt als percentage van het bbp in de ontwikkelde economieën bedraagt 110% en staat hiermee bijna op recordhoogte, aldus The Economist.
Bron: The Economist
Een reeks crisissen verklaart deels deze hoge schuldenlast: de financiële crisis van 2007-2009, de covid-19-pandemie en de Russische inval in Oekraïne. Daarnaast is er wereldwijd politiek weinig animo om de schuldenlast te verlagen en te bezuinigen. Elke poging om tot een verlaging van het begrotingstekort te komen wordt de kop ingedrukt.
Neem Frankrijk, dat jaarlijks meermalen een politieke crisis ondergaat als het probeert te bezuinigen en waar we bij Holland Gold al vaker over hebben geschreven. Maar ook een land als Japan lijkt absoluut niet te willen bezuinigen. De nieuwe premier van Japan, Sanae Takaichi, heeft een begrotingsbeleid voorgesteld dat gericht is op hogere overheidsuitgaven en lagere belastingen. Dit terwijl het land gebukt gaat onder een schuld van 230% van het bbp.
Bron: Barchart
Om de schuldenniveaus in landen als Groot-Brittannië, Frankrijk en de Verenigde Staten in bedwang te houden zijn bezuinigingen nodig tussen de 2 en 3% van het bbp. Het lastige is alleen dat belastingen in Europa al hoog zijn, wat het moeilijk maakt om deze te verhogen zonder veel economische schade aan te richten. Tel daarbij de komende golf van uitgaven voor vergrijzing, defensie en klimaat op en je zit met deze landen in een lastige situatie.
Daarnaast moeten bestaande leningen geherfinancierd worden tegen naar alle waarschijnlijkheid hogere rentes. Het is dan ook niet vreemd dat financiële markten gevaar zien opdoemen. Veelzeggend is dat voor staatspapier met een lange looptijd in de meeste grote economieën vandaag de dag door beleggers steeds hogere rentes worden geëist, terwijl geen enkele grote economie op dit moment nog in een recessie zit.
Bron: The Economist
Nederland hoort met een staatsschuld van 43% van het bbp nog tot de groep landen in Europa die zijn huishoudboekje het beste op orde heeft. Onderstaande tabel toont echter aan dat ook de Nederlandse politiek geen oog heeft voor de lange termijn. Het CPB verwacht dat de staatschuld bij uitvoering van de plannen van de verschillende politieke partijen fors zal oplopen. De VVD scoort met een verwachte staatschuld van 107% van het bbp in 2060 op papier nog het ‘beste’. In deze plannen is dan nog geen rekening gehouden met eventuele uitgifte van Europees schuldpapier of Eurobonds, iets waar econoom Han de Jong zich in onze podcast zeer kritisch over heeft uitgesproken. Toch lijken de grootste politieke partijen, waaronder D66, geen tegenstander te zijn van Eurobonds.
Bron: Stockwatch
De vraag blijft wat er na de onderhandelingen overblijft van bovenstaande plannen en daadwerkelijk door het nieuwe kabinet zal worden doorgevoerd. In de politiek geldt immers één constante: onzekerheid is de enige zekerheid.
Volgens het World Gold Council was er in het afgelopen kwartaal sprake van een recordvraag naar goud van 1.313 ton met een gezamenlijke waarde van 146 miljard dollar. Centrale banken voerden hun aankopen in het derde kwartaal verder op met netto aankopen van 220 ton, een stijging van 28% ten opzichte van het tweede kwartaal – en dit ondanks de recordhoge goudprijs. Gedurende het kwartaal bereikte goud 13 maal een nieuwe hoogste koers.
Bron: World Gold Council – Koopgedrag centrale banken sinds begin dit jaar
Voor het eerst sinds 2021 breidde de centrale bank van Brazilië haar goudpositie uit met 15 ton. De grootste koper gedurende het kwartaal was Kazachstan met een uitbreiding van 18 ton. Voor het hele jaar blijft de Nationale Bank van Polen de grootste koper van goud onder de centrale banken. Het land wil haar goudreserves verhogen van 20 naar 30 procent; momenteel zit het op 24 procent. Dit geeft aan dat de Poolse centrale bank nog lang niet klaar is met het uitbreiden van haar goudpositie.
Dit geldt ook voor de Nationale Bank van Zuid-Korea. Heung-Soon Jun sprak tijdens het LBMA/LPPM Global Precious Metals Conference in Kyoto namens deze bank de intentie uit om weer tot aankopen over te gaan. Opmerkelijk, aangezien Zuid-Korea sinds 2013 geen aankopen meer heeft gedaan. Het World Gold Council verwacht dat, naast Zuid-Korea, ook andere centrale banken in het vierde kwartaal bovengemiddeld actief zullen blijven aan de aankoopzijde.
Fed-voorzitter Jerome Powell kwam met een verrassing door tijdens zijn persconferentie te melden dat een renteverlaging in december, door de markt gezien als bijna voldongen feit, verre van zeker is. Een groeiend aantal leden in het Fed-bestuur is van mening dat de pauzeknop voor renteverlagingen moet worden ingedrukt. Powell wijst hierbij op de nog altijd hoge inflatie en verslechterende arbeidsmarkt. De financiële markten reageerden door de kans op een nieuwe renteverlaging tijdens de Fed-vergadering van 9-10 december flink terug te schroeven.
De Europese Centrale Bank liet de rente donderdag ongewijzigd op 2% en herhaalde dat het beleid op een “goede plek” is. Toch houden beleggers er nog steeds rekening mee dat de ECB de komende maanden nog een renteverlaging kan doorvoeren.
De Europese Centrale Bank (ECB) werkt aan de invoering van een digitale euro, met een beoogde lancering in 2029. De kosten van de invoering lopen op tot 1,3 miljard euro. Als alles volgens planning verloopt, moet de eerste e-euro in 2029 beschikbaar komen. Daarom kondigde de ECB donderdag aan dat het project een volgende fase ingaat. Bij Holland Gold hebben we eerder met projectmanager digitale euro Menno Broos van de Nederlandsche Bank een discussie gevoerd over het nut en de noodzaak van deze invoering. Dit gesprek terugkijken doet u hier.
Econoom en oprichter van Bridgewater Associates Ray Dalio beschrijft in zijn laatste publicatie van afgelopen donderdag goud als het veiligste geld dat er is. Hij somt daarbij een aantal redenen op die zijn stelling ondersteunen:
Ray Dalio adviseert dan ook om 15% van het eigen vermogen in goud aan te houden.
