9.4
7.791 reviews
Nederlands
NL
Gaat het ook wel eens specifiek over goud in de weekselectie? Jazeker, deze week duiken we in het goud! Op het moment van schrijven schommelt de goudkoers rond de €116.500 per kilo. Blijft dat deze maand zo, dan kunnen goudbeleggers een schitterend jaarrendement noteren van ruim boven de 40 procent. Wat zijn de laatste ontwikkelingen op de goudmarkt en wat kunnen we verwachten voor 2026?
De World Gold Council (WGC), de internationale brancheorganisatie van de goudsector, publiceerde deze week een nieuwe update over de goudaankopen van centrale banken en gaf daarnaast een vooruitblik op de goudmarkt in 2026. We bespreken hieronder de meest interessante inzichten met u.
Volgens de WGC kochten centrale banken wereldwijd in oktober netto 53 ton goud, dat is een toename van 36 procent ten opzichte van september. In onderstaande grafiek ziet u dat de aankopen sinds de zomer weer duidelijk toenemen.
Ontwikkeling goudaankopen door centrale banken (Bron: World Gold Council)
Er zijn hierbij twee belangrijke nuances te maken. Ten eerste worden de aankopen gedaan door een relatief klein aantal centrale banken. Ten tweede kwamen de netto-aankopen van begin 2025 tot en met oktober uit op 254 ton. Dat is op jaarbasis en gemeten in gewicht een lager tempo dan in de afgelopen drie jaar. Volgens WGC reflecteert dit mogelijk de impact van de enorme stijging van de goudprijs. De aankopen blijven wel ruim boven de langjarige gemiddelden.
De hoeveelheid goud (in tonnen) die centrale banken dit jaar hebben aangekocht, ligt iets lager dan in de voorgaande jaren (Bron: WGC)
De centrale bank van Polen blijft de grootste koper van goud. De Nationale Bank van het Oost-Europese land heeft dit jaar al 83 ton goud gekocht. Dit is geen verrassing. De Polen behoren al tijden tot de grootste kopers van goud. In oktober vorig jaar schreven we al dat Adam Glapiński, de president van de Poolse centrale bank, streeft naar een goudpercentage van 20 procent in de reserves van zijn bank.
Overzicht van aankopen door centrale banken van januari tot eind oktober 2025 (Bron: WGC)
Andere belangrijke kopers zijn Kazachstan, Azerbeidzjan, Brazilië en Turkije. Maar een derde en misschien wel extra belangrijke nuance bij bovenstaande WGC-cijfers is dat ze erg afhankelijk zijn van de officieel gerapporteerde cijfers over aankopen.
China staat op plek zes in de grafiek, maar het is een publiek geheim dat de daadwerkelijke aankopen veel hoger liggen. Volgens goudanalist Jan Nieuwenhuijs, die wij vorig jaar nog te gast hadden in onze podcast, zijn de daadwerkelijke Chinese goudaankopen en goudreserves aanzienlijk hoger dan officieel wordt gemeld.
Dat inzicht lijkt inmiddels ook door te dringen in de mainstream media. In november schreef de Financial Times dat de verborgen aankopen van China mogelijk meer dan tien keer hoger liggen dan de officiële cijfers, waarbij analisten benadrukken dat China zich strategisch probeert los te maken van de Amerikaanse dollar. Analisten van Société Générale schatten op basis van handelsdata dat China dit jaar alleen al ongeveer 250 ton kan hebben ingekocht.
Het WGC verwacht dat centrale banken hun goudreserves in 2026 verder zullen verhogen.
In de vooruitzichten voor 2026 wijst de WGC erop dat goud in dollars ruim 60 procent rendement heeft behaald, het vierde hoogste jaarresultaat sinds 1971. Zij noemen twee factoren op macroniveau die daarin een belangrijke rol hebben gespeeld: het uitzonderlijk gespannen geopolitieke en geoeconomische klimaat, en de zwakkere dollar in combinatie met iets lagere rentes. Dit heeft, samen met de zwakke prestaties van staatsobligaties en de hoge waarderingen op de Amerikaanse aandelenmarkt, geleid tot een sterkere behoefte aan portfoliodiversificatie.
Rendementen sinds begin jaar voor goud en andere activaklassen (bron: WGC)
Volgens het WGC lijken markten voor 2026 grotendeels uit te gaan van een voortzetting van de huidige situatie. Daarnaast blijft de onzekerheid hoog op zowel economisch als geopolitiek vlak, en blijft de discussie bestaan over de vraag of de inflatie hardnekkig hoog blijft of zelfs opnieuw zal oplopen.
Voor goud schetst de WGC drie mogelijke macro-scenario’s, naast de huidige consensus over economische groei, inflatie en monetair beleid. De huidige goudprijs weerspiegelt die consensus al grotendeels, waardoor er weinig veranderingen te verwachten zijn als deze prognoses uitkomen. Maar zoals de geschiedenis laat zien, volgt de macro-economie zelden precies het pad dat de markt verwacht, schrijft de WGC.
De mogelijke scenario’s voor goud (bron: WGC)
Het eerste is de “Shallow Slip”, een scenario waarin de economische groei wat afzwakt. De risicobereidheid neemt dan af en een bijstelling van de hoge verwachtingen rond AI kan een extra rem zetten op de aandelenmarkten. Dit kan bovendien leiden tot een verzwakkende arbeidsmarkt en tot afnemende consumptie. De Federal Reserve zou in reactie daarop waarschijnlijk meer renteverlagingen doorvoeren dan op dit moment wordt verwacht.
De combinatie van lagere rente, een zwakkere dollar en verhoogde risico-aversie vormt in dat geval een gunstig klimaat voor goud. In dit scenario zou de goudprijs met circa 5 tot 15 procent kunnen stijgen ten opzichte van het huidige niveau.
Het tweede scenario, de “Doom Loop”, is veel gunstiger voor goud maar een stuk minder voor de wereldeconomie als geheel. In dit scenario verzwakt de economie aanzienlijk door oplopende geopolitieke spanningen en teruglopende investeringen. Bedrijven en consumenten houden de hand op de knip, waardoor een negatieve spiraal ontstaat die de neergang verder versterkt. Volgens de WGC zal de Fed in dat geval agressief de rente verlagen, wat leidt tot lagere obligatierendementen en een zwakkere dollar. Dit versterkt de vlucht naar veilige havens, waardoor de goudprijs in 2026 volgens dit scenario met zo’n 15 tot 30 procent kan stijgen.
Het laatste scenario is het enige waarin een daling van de goudprijs wordt voorzien. Hierbij valt de economische groei sterker uit dan verwacht, waardoor de Fed de rente stabiel zal houden of zelfs moet verhogen. Dit leidt tot hogere lange rentes en een sterkere Amerikaanse dollar. Daardoor nemen de opportuniteitskosten van het aanhouden van goud toe en stroomt er kapitaal weg uit de goudmarkt. Bovendien stimuleert een verbeterd economisch sentiment een verschuiving naar risicovollere beleggingen. In dit scenario kan de goudprijs volgens de WGC met circa 5 tot 20 procent dalen ten opzichte van het huidige niveau.
Een overzicht van de scenario’s (Bron: WGC)
Alles afwegende is de WGC positief over de goudprijs en concludeert dat “factoren zoals afzwakkende groei, ruim monetair beleid en aanhoudende geopolitieke risico’s eerder steun bieden aan goud dan dat ze het ondermijnen. Daarnaast is de beleggingsvraag naar goud, die dit jaar een cruciale rol speelde, nog niet uitgeput.” Ook de vraag vanuit centrale banken en ontwikkelingen in recycling kunnen extra steun bieden. Volgens de WGC is de rol van goud als diversificatiemiddel en bescherming tegen neerwaartse risico’s in de huidige onzekere wereld relevanter dan ooit.
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
