Beleggingsfondsen moeten meer goud kopen

Negatieve rente op staatsleningen en records op de aandelenmarkt maken goud een aantrekkelijk alternatief. Ook biedt het edelmetaal bij negatieve rente meer diversificatie binnen een gespreide beleggingsportefeuille. Dat schrijft de World Gold Council in een nieuw rapport dat deze week werd vrijgegeven. De verwachting dat de rente op staatsleningen langdurig laag blijft rechtvaardigt volgens de organisatie een hogere weging van goud in de beleggingsportefeuille.

Door de lage rente zoeken beleggers hun toevlucht in alternatieven als hedgefondsen, private equity en vastgoed. Deze beleggingen kennen een hoger risicoprofiel, waardoor een hogere weging in goud gerechtvaardigd is. Het edelmetaal heeft weinig correlatie met andere beleggingen en is bij uitstek geschikt voor risicospreiding in de portefeuille. Vooral op dagen dat aandelenmarkten daalt presteert goud meestal goed.

'Aandelen en staatsleningen overgewaardeerd'

Volgens de World Gold Council zijn aandelen op dit moment relatief duur, wanneer je de gemiddelde winst over de afgelopen tien jaar afzet tegen de ontwikkeling van de Amerikaanse 10-jaars rente. Ook zijn staatsleningen relatief duur. Zo heeft 26% van alle staatsleningen in ontwikkelde economieën inmiddels een negatieve rente. Kijken we naar de reële rente, waarin ook inflatie is meegenomen, dan zien we dat zelfs 82% van alle staatsleningen een negatief rendement oplevert.

Een van de belangrijkste argumenten tegen goud kopen, namelijk dat het geen rente oplevert, komt daarmee te vervallen. Het edelmetaal levert geen inkomsten op, maar dat is nog altijd beter dan geld toeleggen op een staatslening. Historisch gezien presteert goud het beste bij een negatieve reële rente. Blijft de rente op dit lage niveau, dan ziet de toekomst voor het edelmetaal er gunstig uit.

Sterke correlatie tussen goudkoers en negatieve rente (Bron: World Gold Council)

Negatieve rente gunstig voor goud

Uit onderzoek van de World Gold Council blijkt dat goud aanzienlijk beter presteert in tijden van negatieve reële rente. Sinds 1971 leverde het edelmetaal in deze periodes op jaarbasis 15,3% rendement op, bijna twee keer zoveel als het gemiddelde jaarlijkse rendement van 1971 tot en met nu. Daarom zouden beleggingsfondsen en pensioenfondsen juist nu de rente zo laag is meer goud aan hun portefeuille moeten toevoegen.

Het tijdperk van negatieve rente op staatsleningen vraagt om een andere verdeling binnen de beleggingsportefeuille. Op basis van historische rendementen adviseert de World Gold Council een weging van 2 tot 10 procent in goud, maar op basis van de huidige rente is een hoger percentage gerechtvaardigd. Onderstaande grafiek laat zien wat dat betekent voor traditionele beleggingsportefeuilles met een mix van aandelen en obligaties en voor pensioenfondsen.

Volgens de World Gold Council lopen met name pensioenfondsen momenteel veel risico. Hun verplichtingen zijn gebaseerd op een jaarlijks rendement van 7% tot 9%, terwijl staatsleningen bijna geen rendement opleveren. Dat betekent dat pensioenfondsen meer risicovolle beleggingen in de portefeuille moeten opnemen. En dat rechtvaardigt een zwaardere weging van goud als vorm van diversificatie.

Negatieve rente rechtvaardigt meer goud in de beleggingsportefeuille (Bron: World Gold Council)

Ook pensioenfondsen zouden bij negatieve rente meer goud moeten bezitten (Bron: World Gold Council)