Goud-zilverratio op laagste peil in 14 jaar

De goud-zilver ratio viel voor het eerst sinds maart 2012 onder de grens van 50 terug. Dit komt niet door een lagere goudprijs maar wel door een extreme outperformance van zilver. De prijs van het goedkoopste edelmetaal is de voorbije 2 maanden verdubbeld. Alleen al sinds begin dit jaar kwam er ruim een kwart bij.

Nu is een stand van 50 niet zo uitzonderlijk. Deze zagen we ook al in de periode 1998-1999, 2006-2008 en 2011-2012. Wel uitzonderlijk is de snelheid van de recente daling. In april 2025 stond deze prijsverhouding nog aan 107 of ruim het dubbele van het huidige niveau.

Grafiek: goud-zilverratio, historisch (Bron: TradingView)

De opeenvolgende verhogingen van de margeverplichtingen voor wie in Comex-termijncontracten op zilver investeert, hebben de opmars van het edelmetaal niet kunnen stoppen. Zoals ik in de vorige nieuwsbrief voorspelde, heeft de CME Group het niet bij de drie verhogingen van december gelaten.

Het geweer werd wel van schouder veranderd in die zin dat het vereiste onderpand voortaan geen vast nominaal bedrag meer is maar wel een percentage van de totale waarde van de onderliggende positie. Hoe hoger de prijs, hoe meer onderpand er nodig is (en omgekeerd). Daarmee wil de Comex zeker zijn dat wie een positie aanhoudt ook bij een hoge volatiliteit aan zijn verplichtingen zal kunnen voldoen.

De nieuwe regels zijn ingegaan na het sluiten van de markt op 13 januari en gelden niet alleen voor zilver maar voor alle edelmetalen. In het geval van goud bedraagt het vereiste onderpand 5%. Voor zilver en palladium wordt dit 9% en voor platina zelfs 12%. Hoe minder liquide de markt is, hoe strenger de verplichtingen.

De CME Group kreeg veel kritiek na de voorbije margeverhogingen en dan met name de timing ervan. Het voordeel van het nieuwe systeem met percentages is dat het duidelijkheid brengt en de markt niet langer tegenvoets kan worden genomen in periodes waar er weinig handel is.

Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal  

Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.