9.4
7.698 reviews
Nederlands
NL
Goud en zilver presteren dit jaar beter dan cryptokoning Bitcoin, ondanks de recente prijscorrectie op de edelmetaalmarkt. J.P. Morgan sprak maandag de verwachting uit dat goud in 2026 boven de $5.000 per troy ounce zal uitstijgen. Dat suggereert nog een aanzienlijk opwaarts potentieel, want woensdagochtend noteerde goud $4.131 per troy ounce. Een belangrijke drijfveer achter deze ontwikkeling is de zogenoemde debasement trade. Wat houdt die in, en hoe kan die de goudprijs in 2026 verder opstuwen?
Ontwikkeling van totale marktwaarde cryptomunten over verloop van afgelopen 12 maanden, bron: Bloomberg.
Afgelopen vrijdag stond bitcoin 20 procent lager dan de all-time high van $126.000 die de cryptomunt een maand daarvoor bereikte, en bereikte een bodem van $99.367. Bitcoin heeft moeite weer momentum te vinden, en ondanks de waardestijging sinds begin dit jaar blijft de munt achter bij goud en tech-aandelen schrijft persbureau Bloomberg. Met een year-to-date rendement van 10,67 procent blijft bitcoin ook achter bij zilver dat in dollars al een rendement van 58 procent bereikte.
De directe aanleiding voor de daling van cryptomunten afgelopen vrijdag was een waarschuwing van de president Trump dat China de strijd aan wil met de Verenigde Staten om “crypto hoofdstad” van de wereld te worden. Op de langere termijn spelen angsten rondom mogelijke overwaardering van AI en tech-aandelen. Een plotse verkoopgolf van tech-aandelen zou Bitcoin door de $100.000 grens laten zakken, stelt Jeff Mei van cryptobeurs BTSE tegenover Bloomberg.
Correlatie tussen prijsbewegingen tech-aandelen en Bitcoin, bron: Bloomberg
De debasement trade houdt in dat (particuliere) beleggers hun geld inzetten op beleggingen die beschermen tegen hoge inflatie, zoals goud en zilver, omdat zij zich zorgen maken over de zwakte van fiatgeld, onafhankelijkheid van centrale banken en oplopende overheidstekorten. De term zelf is een verwijzing naar vroegere tijden toen heersers als koning Henry VIII en de Romeinse keizer Nero het zilver en goudgehalte in hun munten verlaagden en edelmetalen vervingen voor koper. Het is de angst voor inflatie en de wankelende stabiliteit van fiatgeld die deze run op bestendige beleggingen drijft.
In eerdere artikelen uit september en oktober spraken wij al uitgebreider over de zogenoemde debasement trade. Toen in relatie met goud en Bitcoin als veilige haven, maar zoals we hebben gezien staat die laatste onder druk van de mogelijke AI-bubbel. In recente analyse van Sprott Precious Metals Report zien we echter een verbreding van de debasement trade naar andere edelmetalen zoals zilver, platina en palladium.
De recente, kortdurende, silver squeeze heeft zilver tot een van de best presterende metalen gemaakt dit jaar. De recente squeeze was het gevolg van een marktverstoring waardoor de zilvervoorraden bij de belangrijkste beurzen voor zilverhandel zo laag werden dat er een liquiditeitsprobleem ontstond. Drie belangrijke factoren vielen samen: angst rondom importtarieven zorgde voor transport tussen de Londense en New Yorkse zilverbeurzen, prijsstijgingen trokken veel beleggers aan waardoor vraag naar zilver voor ETF’s omhoog schoot; en het belangrijke Diwali festival in India wat de vraag naar fysiek zilver opdreef.
De prijscorrectie die hierop volgde wordt momenteel weer ingelopen. Zilver noteert een prijsstijging van bijna 60% sinds begin dit jaar, uitgedrukt in euro en bijna 80% in dollars (woensdagochtend 11:15).
Kiloprijs zilver, prijscorrectie na recente squeeze herstelt snel, Bron: Holland Gold
De meeste vroege beleggers in goud en zilver zullen zich misschien afvragen wat er nu nieuw is aan de debasement trade. Zorgen rondom de euro, fiatgeld en staatsschulden en de stabiliteit van ons financieel systeem zijn van oudsher belangrijke redenen om in goud en zilver te investeren.
Wat nieuw is aan de debasement trade, is dat deze volop rondzingt bij de gevestigde orde van Wall Street als gevolg van een structurele verandering in de fiscale situatie wereldwijd waarbij men verwacht dat aanhoudende inflatie de norm wordt. Het gaat om meer dan alleen zorgen rondom staatsschulden in de Verenigde Staten, Japan en Frankrijk. De zorg zit hem in de beperkte aantal oplossingen die overheden, met name die van de Verenigde Staten, hebben om de hoge staatsschulden te lijf te gaan.
“De krachten die overheidstekorten en geldontwaarding aansturen, zijn structureel in plaats van cyclisch. Het Amerikaanse beleid is er in feite geënt op een principe van ‘run-it-hot’, met als doel de economie sneller te laten groeien dan de schuld.” Stelt Paul Wong van Sprott. Het stimuleren van de economie gaat gepaard met ruim fiscaal beleid, lage rentes en stimuleringspakketten die geld de economie in pompen en inflatie aanwakkeren. “Dit impliceert aanhoudende fiscale en monetaire frictie. Vanuit dit perspectief bevindt de “debasement trade” zich nog in de beginfase van een langere structurele cyclus,” vervolgt Wong.
Vaak vragen klanten ons of het nog wel een goed moment is om goud aan te kopen, nu de koersen zo hoog staan? Toch verwachten toonaangevende institutionele partijen dat de goudprijs in 2026 verder zal stijgen. Prijzen kunnen naar $ 5.200 of $ 5.300 oplopen tegen eind 2026, stelt Alex Wolf, van J.P. Morgan Private Bank tegenover Bloomberg. Daarbij baseert het hoofd van de afdeling Macro and Fixed Income zich niet alleen op aanhoudende aankopen door centrale banken, maar ook op gedrag van private beleggers. Hij ziet dat investeringsportfolio’s in toenemende mate met goud worden aangevuld, juist uit zorgen rondom fiatgeld: “Als een groeiend aantal beleggers hun goudbezittingen slechts naar 5% [van hun portfolio, red.] uitbreiden, vertegenwoordigt dat een verdere toename van de vraag en waarschijnlijk opwaartse prijzen
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
