9.3
8.108 reviews
Nederlands
NL
Januari is traditioneel een goede maand voor edelmetalen en 2026 is daar tot nog toe geen uitzondering op. De trend van de laatste maanden van 2025 zet zich voorlopig gewoon door. Zowel goud als zilver bereikten nieuwe recordniveaus, al blijft de volatiliteit zelfs intraday bovengemiddeld hoog. Dit heeft veel te maken met de niet aflatende geopolitieke nieuwsstroom die de financiële markten beheerst. Na 3 weken in 2026 bedraagt het rendement van goud en zilver respectievelijk 12% en 30%. Beide cijfers zijn dezelfde zowel in dollar als euro.
Goudprijs op 12 maanden, in EUR (Bron: HollandGold)
Op het World Economic Forum in Davos bleek dat president Trump geen militair ingrijpen in Groenland overweegt. Ook de tarieven tegen verschillende Europese landen lijken voorlopig van de baan. Dit zorgde weer voor wat rust op de financiële markten, al kan de situatie er binnen een week weer helemaal anders uitzien.
Ook in eigen land slaagt Trump erin om de financiële markten op stang te jagen. De president uitte vorig jaar verschillende keren zijn ongenoegen over het (volgens hem te trage) tempo waarmee de rente wordt verlaagd. Dit leidde tot bezorgdheid over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve. De ambtstermijn van voorzitter Powell eindigt in mei en Trump heeft nog steeds geen opvolger aangesteld.
Het Amerikaanse ministerie van Justitie (Department of Justice) gooit nu olie op het vuur. Powell kreeg een dagvaarding in de bus van de DoJ die kan leiden tot een officieel onderzoek. Dat zou gaan over misleidende verklaringen die Powell zou hebben afgelegd tijdens een hoorzitting in de Senaat over de renovatie van het hoofdkantoor van de centrale bank. Volgens Trump was die renovatie veel te duur.
Powell zelf is van mening dat de juridische aanval niets te maken heeft met de hoorzitting maar enkel een voorwendsel is om de onafhankelijkheid van de Federal Reserve verder te ondermijnen.
Hij wordt daarin bijgetreden door 3 voormalige voorzitters van de Amerikaanse centrale bank (Alan Greenspan, Ben Bernanke en Janet Yellen) die in een gemeenschappelijke verklaring uithalen naar de dagvaarding en tegelijk waarschuwen voor de onafhankelijkheid van de Fed en de impact op het vertrouwen in de dollar. Die verklaring werd ook door verschillende voormalige ministers van Financiën en economische adviseurs van het Witte Huis mee ondertekend.
De klassieke veilige havens op de financiële markten laten het allemaal in meer of mindere mate afweten. In een niet zo ver verleden vloeide er bij elke opstoot van onzekerheid in de financiële markten investeringsgeld naar de dollar, Amerikaanse staatsobligaties en de yen. De koers van de Amerikaanse dollar staat onder druk en ook de langetermijnrente blijft vrij hoog, wat nadelig is voor wie in overheidsobligaties investeert. De Japanse economie kampt dan weer met een hoge inflatie en negatieve reële rentes wat de yen minder aantrekkelijk maakt.
Blijft over als veilige haven: goud. Dit weerspiegelt zich ook in de acties van centrale banken. De Chinese centrale bank (PBOC) bouwde zijn positie in Amerikaanse overheidsobligaties af naar het laagste niveau in 17 jaar. Aanleiding is een dalend vertrouwen in de dollar door de steeds verder oplopende overheidsschulden. De Chinese centrale bank koopt wel nog steeds volop goud, zowel in eigen naam als via staatsinvesteringsfondsen. In december stond de PBOC voor de veertiende maand op rij aan de koopzijde.
De centrale bank van Polen liet weten dat het de goudvoorraad bijkomend met 150 ton wil uitbreiden naar in totaal 700 ton. Polen was vorig jaar al de grootste goudkoper van alle centrale banken met in totaal bijna 100 ton. Op dit moment bezit Polen met bijna 550 ton al meer goud dan de Europese Centrale Bank (506,5 ton). De totale Poolse goudvoorraad heeft een marktwaarde van 63 miljard dollar. Goud staat daarmee in voor iets meer dan 28% van de totale Poolse valutareserves. Aan de huidige prijs zou het Polen meer dan 23 miljard dollar kosten om 150 ton extra te kopen.
Zilverprijs op 12 maanden per kg, in EUR (Bron: HollandGold)
Zilver schudde de strengere margeverplichtingen bij de Comex en de herschikking van de grondstoffenindexen (Bloomberg Commodity Index en S&P GSCI) van zich af en stoomde door naar een nieuwe recordprijs. De prijscurve van de termijncontracten is in backwardation, wat betekent dat er een premie wordt betaald voor fysieke levering.
Vorige week lag de prijs op de Shanghai Futures Exchange met 105 dollar per troy ounce maar liefst 13 dollar hoger dan in Londen. Investeerders en industriële gebruikers concurreren met elkaar voor het schaarse metaal. Daardoor is de zilvervoorraad op de Chinese beurzen de voorbije 12 maanden met meer dan de helft gedaald naar een meerjaars dieptepunt. Voorlopig is er nog geen impact van de hoge prijzen op de industriële vraag merkbaar.
De Chinese overheid nam maatregelen om high-frequency trading op de grondstoffenbeurzen te ontmoedigen maar dit zette tot nog toe weinig zoden aan de dijk.
Goud/zilver ratio op 12 maanden (Bron: HollandGold)
Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal
Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.
