Marktoverzicht 7 augustus: Zilver op 14-jarig hoogtepunt

Zilver kende de afgelopen periode een sterke opmars en bereikte het hoogste niveau in bijna 14 jaar. Goud bleef daarentegen de voorbije twee weken opvallend stabiel. Intussen kwam de Amerikaanse centrale bank met een nieuw rentebesluit. Komt er binnenkort een renteverlaging?

De volatiliteit bij goud nam recent wat toe maar per saldo bleef de prijs de voorbije twee weken nagenoeg ongewijzigd. De monetaire vergadering van de Federal Reserve op 30 juli werd slecht onthaald door investeerders die de goudprijs onder de technische steun van 3300 dollar stuurden. De Amerikaanse centrale bank hield de beleidsrente onveranderd en dat lag ook in de lijn der verwachtingen. Negatief was wel dat voorzitter Jerome Powell koud water gooide op de verwachting dat er in september wel een eerste renteverlaging van 2025 zou komen.

De Fed-voorzitter haalde verschillende redenen aan om de rente (nog) niet te verlagen. De belangrijkste daarvan is dat de inflatie nog steeds boven de doelstelling van 2% ligt én dat economie en arbeidsmarkt het goed blijven doen. Powell verwacht dat de impact van de tarieven op de inflatie tijdelijk zullen zijn en in omvang beperkt zullen blijven. 

Goudprijs in euro op 1 maand  (Bron: Holland Gold) 

Amper een dag later was het narratief van Powell al achterhaald door het nieuwe banenrapport dat de markten opschrikte omdat er vorige maand veel minder banen zijn bijgekomen dan er werd verwacht. Bovendien werden de cijfers van de voorbije maanden weer neerwaarts bijgesteld. Een zwakkere arbeidsmarkt past politiek niet in het kraam van president Trump, die er niets beters op vond dan de verantwoordelijke voor de arbeidsmarktstatistieken bij het Bureau of Labor Statistics te ontslaan.

Een en ander draaide wel gunstig uit voor goud, dat alle verlies na de Fed-meeting weer goedmaakte. Ook de renteverwachtingen werden door de markt fors bijgesteld. Voor het banenrapport van juli verwachtte een meerderheid na de uitspraken van Powell nog een ongewijzigde rente op de volgende monetaire vergadering van 17 september. Intussen gaat de CME FedWatch Tool uit van een 91% kans op een renteverlaging met 25 basispunten. Voor de daaropvolgende vergadering van 29 oktober, de voorlaatste van dit jaar, mikt 60% op een bijkomende verlaging met 25 basispunten.

Euro/dollar op 1 maand (Bron: TradingView.com) 

Goud noteert sinds de start van 2025 nu 28,5% hoger in dollar en 14,5% in euro. Merk op dat de goudprijs in euro de voorbije weken nauwelijks is gedaald en minder dan 4% onder de historische top van april noteert. De dollar verstevigde aanvankelijk tegenover de euro waarbij het euro/dollar valutapaar daalde van 1,18 naar 1,14 maar de Amerikaanse munt speelde het grootste deel van die winst intussen weer kwijt. 

Zilver deed het dit jaar beter dan goud met een klim van 31% in dollar en 17% in euro. Eind juli klom de zilverprijs zelfs boven 39 dollar per troy ounce, het hoogste niveau in bijna 14 jaar! Dit is nog ver onder het topniveau van bijna 50 dollar dat in 2011 en ook eerder al in 1980 (even) werd bereikt. De goud/zilver ratio daalde per saldo licht.

Zilverprijs op 20 jaar  (Bron: Holland Gold) 

Sprott Asset Management publiceerde zijn halfjaarlijkse Silver Investment Outlook en die was heel positief wat betreft de prijsevolutie van het goedkoopste edelmetaal. 2025 wordt namelijk het zevende opeenvolgende jaar met een primair aanbodtekort (verschil tussen zilverconsumptie en mijnproductie). Alleen al over de voorbije vijf jaar loopt het deficit op naar 800 miljoen troy ounce of 25000 ton. Dat tekort wordt opgevangen door het aanbod van gerecycleerd zilver en door te putten uit bovengrondse voorraden. Maar deze zijn natuurlijk niet eindeloos.

Industriële toepassingen staan in voor 59% van de totale vraag naar zilver. Het aandeel van de photo-voltaïsche sector (zonnepanelen) stabiliseert ondanks een toename van de geïnstalleerde capaciteit. Dat komt omdat er door technologische vooruitgang minder zilver moet worden gebruikt per zonnepaneel. Dit wordt gedeeltelijk gecompenseerd door een hoger zilververbruik in de sectoren elektriciteit en elektronica.

Zilver geniet ook een hernieuwde aandacht van de investeerders. Na de technische uitbraak eerder dit jaar kwamen er veel momentum spelers aan boord die op de stijgende trend wilden meesurfen. De hogere vraag manifesteert zich zowel bij fysiek zilver (munten en staven) als ETF’s die in fysiek zilver investeren. 

Kijk ook eens een keer op ons YouTube kanaal  

Namens Holland Gold interviewen Paul Buitink en Yael Potjer verschillende economen en experts op macro-economisch gebied. Het doel van de podcast is om de kijker een beter beeld en houvast te bieden in een steeds sneller veranderend macro-economisch en monetair landschap. Klik hier om te abonneren.