Centrale bank Zwitserland zet geldpers opnieuw aan

De Zwitserse centrale bank heeft in december opnieuw de spreekwoordelijke geldpers aangezet om de wisselkoers tegenover de euro te handhaven, zo meldt Bloomberg. Door de zwakkere euro moet de centrale bank opnieuw ingrijpen om de gewenste wisselkoers van minimaal 1,20 Zwitserse franc per euro te handhaven.

In september 2011 besloot de Swiss National Bank (SNB) dat de waarde van haar munt niet verder mocht stijgen dan 1,20 Zwitserse franc tegenover de euro. De Europese schuldencrisis barstte toen in alle hevigheid los, waardoor veel kapitaal veiligheid zocht in de Zwitserse franc. De snelle waardestijging van de Zwitserse munt die daarop volgde bracht grote exporterende bedrijven in Zwitserland in de problemen. Hun exportpositie verslechterde dusdanig dat de centrale bank zich genoodzaakt voelde op de valutamarkt te interveniëren.

De interventie bestaat uit het ‘bijdrukken’ van nieuwe francs, waarmee de centrale bank euro’s en dollars koopt. Zo neemt het aanbod van francs en de vraag naar euro’s en dollars toe, waardoor de Zwitserse munt in waarde daalt tegenover de euro en de dollar. Als gevolg van deze interventies is het balanstotaal van de SNB in een paar jaar tijd geëxplodeerd van 100 miljard francs aan het begin van 2008 tot 500 miljard francs begint 2013.

Balanstotaal Zwitserse centrale bank blijft groeien

Intervenieren op valutamarkt

Nu de euro opnieuw onder druk staat grijpt de Zwitserse centrale bank opnieuw in. In december groeide de totale valutareserve met 32,4 miljard francs naar een nieuw record van 495,1 miljard francs. “Vooral in de eerste helft van december was de druk op het plafond van de Zwitserse franc erg groot”, zo verklaarde econome Evelyn Herrmann van BNP Paribas tegenover Bloomberg. “Geopolitieke spanningen, vooral de situatie in Rusland, werd door de Zwitserse centrale bank genoemd als de belangrijkste reden voor een vlucht richting de veiligheid van de Zwitserse franc”, zo voegde ze eraan toe.

De Zwitserse franc heeft de afgelopen twintig jaar al veel glans verloren. In 1996 werd de koppeling met goud losgelaten, in 2011 werd de munt door ingrijpen van de centrale bank op één dag met 9% gedevalueerd en eind vorig jaar introduceerde de centrale bank een negatieve depositorente. Met al deze maatregelen probeert de centrale bank duidelijk te maken dat haar valuta niet bedoeld is als middel om in te sparen.

Op dit moment houdt de Zwitserse centrale bank 45% van haar totale valutareserves aan in euro’s en 29% in Amerikaanse dollars. Ook heeft de centrale bank een paar procent van haar valutareserve in Japanse yen, Canadese dollars en Britse ponden. De volgende grafiek laat zien dat de samenstelling van valutareserves van de SNB met de komst van de euro sterk is veranderd. In 1997 was bijna 80% van de reserves in Amerikaanse dollars, maar in 2000 was dat aandeel ten gunste van de euro teruggebracht tot ongeveer 40% van het totaal.

Samenstelling valutareserves Zwitserse centrale bank